Morgan Stanley | El equipo macro europeo en colaboración con los analistas sectoriales ha publicado hoy un informe abordando el tema de las elecciones de este domino, y las potenciales implicaciones en el mercado.
Las encuestas actuales sitúan al PP como principal fuerza política, pero sin llegar a la mayoría absoluta, por lo que el escenario más probable según los macros es una coalición PP + VOX. El principal riesgo en torno al evento es que ambos partidos no sean capaces de alcanzar un acuerdo y que entremos en un periodo de negociaciones e incertidumbre, o incluso que tengamos unas segundas elecciones.
Implicaciones estratégicas =>
- Tipos: Parte de la debilidad reciente es debida a la incertidumbre política reciente, mi macro recomienda el LARGO en el 5Y y LARGO en el 10Y.
- Bancos: una coalición PP + VOX sería positiva para el sector, sobre la base de una reducción del impuesto a la banca. El PP ha reiterado en varias ocasiones su intención de reformar el impuesto a la banca actual, fijándolo en los beneficios y no en los ingresos. Esta medida beneficia especialmente a Sabadell y Unicaja, pero Caixabank sigue siendo el Top Pick.
- Utilities: Una coalición PP + VOX apunta a un menor intervencionismo y a una extensión de la energía nuclear.Ambos partidos han indicado su apoyo a la energía nuclear en sus políticas energéticas, con VOX incluso indicando su apoyo para la construcción de nuevas plantas. De ser implementada, esta política (ampliación de las existentes y/o construcción de nuevas plantas) sería un claro driver positivo para Iberdrola y Endesa dada la exposición de ambas a la energía nuclear. Respecto a la intervención energética, ningún partido ha dado muestras de tener una gran intención de intervención, por lo que, bajo este escenario, Rob cree que las tres actuales medidas de intervención se mantendrán hasta finales de año, pero no en adelante, lo que espera genere una reacción positiva en el mercado.
