J.J. Fernández Figares (Link) | Tras una muy negativa semana en las bolsas europeas y estadounidenses, la segunda consecutiva de este porte, que han llevado a los principales índices de estos mercados a alcanzar nuevos mínimos anuales, no apreciamos, de momento, ningún catalizador de tipo fundamental que pueda hacer cambiar la negativa tendencia de la renta variable occidental, al menos en el corto plazo. No obstante, y como ya ocurrió durante la segunda mitad del mes de mayo, el elevado nivel de sobreventa que presentan los mencionados índices y muchos valores, así como el pesimismo generalizado de los inversores, que suele funcionar como un “indicador contrario” en los mercados, podría provocar algún repunte puntual de estas bolsas, aunque entendemos que no sería suficiente para cambiar la tendencia de fondo del mercado. 

Destacar, además, que la semana que HOY comienza en las bolsas europeas lo hace sin la referencia de Wall Street, mercado que permanecerá cerrado por la celebración en EEUU de la nueva festividad federal -se implantó como tal en 2021- del Juneteenth, día en el que se celebra la emancipación de los esclavos y que se celebró por primera vez el 19 de junio de 1866. La falta de la referencia de Wall Street creemos que condicionará la actividad en las principales plazas bursátiles europeas, que será HOY menor de lo habitual. 

En las últimas dos semanas los bancos centrales han monopolizado la atención de los inversores, dejando claro con sus anuncios y actuaciones que su principal objetivo en estos momentos es lidiar con la alta inflación, incluso si ello termina penalizando en exceso el crecimiento económico -el temor de los inversores es que la rápida retirada de los estímulos monetarios lleve a las principales economías desarrolladas a entrar en un escenario de estanflación o, lo que es peor, en una nueva recesión-. Este protagonismo de los bancos centrales continuará esta semana ya que el presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, testificará ante el Congreso de EEUU como parte de su intervención bianual ante el Comité Bancario del Senado (miércoles) y ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes (jueves). Se espera que Powell sea preguntado por los congresistas de ambas cámaras y de ambos partidos, el demócrata y el republicano, sobre temas como la inflación, el crecimiento económico y la estrategia en términos de política monetaria que tiene previsto adoptar la Fed. No es descartable que Powell reciba críticas y reproches por la tardanza del banco central en comenzar a actuar contra la alta inflación, inflación que en gran medida no sólo es achacable a las políticas monetarias ultralaxas del banco central estadounidense, sino que también es consecuencia de las políticas ficales expansivas implementadas por la anterior y por la actual administración, con el beneplácito del Congreso, para impulsar la economía estadounidense tras la pandemia. 

Por lo demás, comentar que en la agenda macroeconómica de la semana destaca la publicación el jueves en la Eurozona, Alemania, Francia, Reino Unido y EEUU de las lecturas preliminares de junio de los índices adelantados de actividad de los sectores de las manufacturas y de los servicios, los conocidos PMIs, que elabora S&P Global. En principio se espera que estos indicadores sigan señalando que la actividad privada ha continuado expandiéndose en términos intermensuales en el mes de junio, lo que contrasta bastante con el pesimismo reinante en las bolsas. Unas positivas lecturas de estos índices es posible que sirvan para calmar algo los ánimos en las bolsas occidentales. 

Por lo demás, comentar que, a las puertas de que en unas semanas se inicie la temporada de publicación de resultados trimestrales en Wall Street y en las principales plazas europeas, en el primero de estos mercados comienza ya el goteo de cifras, con algunas empresas como es el caso de FedEx o Blackberry, dando a conocer sus números en los próximos días. Lo más relevante, sobre todo en el caso de FedEx, es lo que digan sus directivos sobre cómo esperan que evolucione su negocio en los próximos meses y sobre cómo perciben el estado actual de la economía del país y cuáles son sus expectativas sobre la misma. 

HOY, y para empezar la semana, señalar que esperamos que las bolsas europeas abran sin una dirección clara, ligeramente a la baja, moviéndose los índices en un estrecho intervalo de precios durante gran parte de la jornada. Habrá que estar atentos a cómo reaccionan las bolsas española y francesa a los resultados de las elecciones que se han celebrado este fin de semana: las autonómicas andaluzas y las legislativas francesas. En principio, ambas apuntan a un cambio de ciclo, dificultando el resultado, en el caso de las elecciones a la Asamblea francesa, que el presidente Macron pueda sacar adelante su agenda política, algo para lo que deberá alcanzar acuerdos puntuales con los partidos de centroderecha franceses, con los que puede alcanzar una mayoría absoluta en la cámara. Lo más preocupante de las elecciones francesas es el avance de las opciones más radicales y populistas, tanto por la derecha como por la izquierda. Veremos cómo reaccionan los inversores ante este complejo escenario político en Francia.