Morgan Stanley | A pesar de que el equity global ha seguido marcando máximos históricos y la actividad en los mercados de capitales ha repuntado con fuerza (el 3T fue el mejor trimestre para M&A y OPVs desde el 4T21), una fuente de debilidad algo sorprendente ha sido el sector de Servicios Financieros de la UE. Este sector ha caído a mínimos relativos de 1 año rompiendo su correlación habitual con el retorno de los mercados de capitales. Además, vuelve a cotizar con descuento en términos de ratio P/E frente al mercado UE por primera vez en 2 años con múltiplos relativos de casi 1 desviación estándar por debajo del promedio de 10 años. En contraste, la valoración relativa de los Diversified Financials globales también se sitúa cerca de 1 desviación estándar por encima de su media de la última década.