Renta 4 | Apertura a la baja en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,6%), tras una sesión ayer de recortes en Wall Street del 1,5%-2% (S&P y Nasdaq -1,5%, Russell -1,9%) aún a pesar de que las TIRes seguían moderándose cerca de 10 pb tanto en el 2 como en el 10 años, sin recoger la fuerte mejora de la confianza consumidora americana (Conference Board) que se situó muy por encima de lo esperado. En Europa, lo más destacable fue la caída de TIRes en Reino Unido (-12 pb en el plazo a 10 años) tras unos datos de inflación mejor de lo previsto.
Por su parte, el Brent continúa repuntando (situación del comercio en el Mar Rojo), y alcanza ya niveles de 80 usd/b (+11% desde los mínimos del 13 de diciembre).
En el plano macro, hoy la referencia más relevante será el PIB 3T23 final en Estados Unidos, que mantendría los sólidos niveles de crecimiento mostrados por el dato revisado, +5,2% intertrimestral anualizado, impulsado fundamentalmente por un sólido consumo privado (+3,6%). Otras referencias de interés serán el desempleo semanal (con el de la última semana mostrando un mercado laboral aún muy robusto) y, como encuesta adelantada, la Fed de Filadelfia, que en diciembre se mantendría en niveles deprimidos.
Por otra parte, destacamos de ayer un dato de IPC en Reino Unido mejor de lo esperado tanto en tasa general (3,9% vs 4,3%e y 4,6% anterior) como en tasa subyacente (5,1% vs 5,6%e y 5,7% anterior). Estos datos llevan al mercado a intensificar las expectativas de bajadas de tipos hasta 5 (vs 4 anterior), aumentando las probabilidades de que la primera sea en marzo (50% de probabilidad de -25 pb), si bien la resiliencia de la inflación de servicios (6,3% vs 6,6%e y anterior), al igual que los salarios (+6%), nos hacen ser más prudentes.
En Europa, destacamos el acuerdo sobre las nuevas reglas fiscales (tras la suspensión de las antiguas con motivo de la pandemia del Covid) alcanzado en la Unión Europea, que introduce una mayor flexibilidad para los ajustes fiscales, así como una reducción de deuda global y medidas para absorber shocks futuros. Esta mayor flexibilidad, acorde con la necesidad de hacer frente a un mayor gasto, permitirá financiar necesidades como las de defensa, digitalización o transición energética. Los países con una deuda superior al 90% del PIB deberán recortarla en 1 pp durante un periodo de ajuste, si el porcentaje está entre el 60% y el 90% el recorte será del 0,5%. Asimismo, se creaará un “buffer” del 1,5% (con un ajuste anual del 0,5% del PIB, que pasará a ser del 0,25% si hay una extensión de los ajustes). A los gobiernos se les permitirá desviarse del gasto previstos en un 0,3% del PIB anual y 0,6% acumulado en el periodo de control, a la vez que se permitirá ampliar el periodo de ajuste de 4 a 7 años utilizando inversiones y reformas incluidos en su plan de recuperación del Covid.
