Etiqueta: Política Fiscal

Cisnes negros que podrían desafiar el entorno económico en 2026

Consenso del Mercado
Francois Rimeu

François Rimeu (Crédit Mutuel Asset Management) | Hace meses que venimos destacando que el entorno era positivo para los activos de riesgo y que favorecería una continua inclinación de las curvas de rendimiento. Nuestra consideración no será radicalmente diferente en este comienzo de año. El impulso del crecimiento sigue siendo positivo. En los últimos meses, las previsiones de crecimiento de las principales economías se han revisado al alza en casi todos los casos, especialmente en Estados Unidos (1,95 % previsto […]

Reino Unido logra un delicado equilibrio presupuestario a corto plazo, pero persiste la incertidumbre fiscal

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Thomas Gillet

Thomas Gillet (Scope Ratings) | El presupuesto de otoño del Reino Unido (rating AA/Estable) refleja el firme compromiso del Gobierno de reconstruir los márgenes de maniobra en relación a los objetivos fiscales en medio de las previsiones por un menor crecimiento de la productividad a medio plazo. El Gobierno tiene previsto aumentar el margen respecto a los objetivos fiscales hasta 22.000 millones de libras esterlinas en 2029 (desde 9.900 millones) mediante subidas de impuestos, la congelación de los umbrales del […]

El Gobierno aprueba un techo de gasto de 216.177 M€ y unos objetivos de ajuste fiscal de -2,5% 2025; -2,10% 2026; -1,80% 2027; -1,6% 2028

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Bankinter | El Gobierno aprobó el martes los Objetivos de Estabilidad para 2026-2028 y el techo de gasto para 2026. Establece un techo de gasto no financiero nacional, sin incluir fondos europeos de 212.026M€ (+8,5% vs 2025) y con fondos europeos en 216.177M€ (+8,5% a/a). Asume unos Ingresos tributarios de 325.000M€ en 2025 (+10,3% a/a) y 352.625M€ (+8,5% a/a) en 2026. Incluye 22.881M€ de transferencias para gastos de Seguridad Social. El cuadro macro en el que se basa estima un […]

La posición de España frente a las vulnerabilidades globales de las finanzas públicas

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Caixabank Research | Las finanzas públicas vuelven a estar en el punto de mira. Hay dos factores principales detrás de ello. El primero son las presiones de dominancia fiscal en EE. UU. La dominancia fiscal consiste en que la situación fiscal de un país, cuando se tensiona, puede presionar al banco central para desviarse de su objetivo de estabilidad de precios y bajar más los tipos de interés. Al influenciar los tipos de interés, y, por lo tanto, el coste de […]

Los principales riesgos provienen de nuevas subidas arancelarias, del aumento de los riesgos fiscales y de un posible repunte de las presiones inflacionarias

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Thomas Hempell (Generali Investments) | Las tensiones comerciales siguen latentes y continúan lastrando a la economía global. El tipo efectivo de aranceles en Estados Unidos se ha multiplicado por siete en lo que va de año, aunque parece que se estabilizará en torno al nivel actual (alrededor del 17%). Aun así, la economía mundial está mostrando un notable grado de resiliencia. El riesgo de una guerra comercial global a gran escala se ha reducido considerablemente, y esta disminución de la […]

El cierre del Gobierno estadounidense refleja una polarización política cada vez mayor con impacto negativo en el crédito

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Eiko Sievert

Eiko Sievert (Scope Ratings) | El último cierre del Gobierno en Estados Unidos ha sido consecuencia de los desacuerdos políticos entre republicanos y demócratas en cuestiones como la sanidad, pero refleja la creciente polarización política del país. El enfoque político cada vez menos convencional del Gobierno ha ejercido presión sobre los controles y equilibrios tradicionales del sistema de gobernabilidad estadounidense y se considera negativo para la perspectiva del rating de la deuda soberana de EE.UU. (AA/Negativa). En los últimos meses, […]

La financiación del Gobierno de EEUU expira después de que la Casa Blanca y los legisladores no logren acuerdo sobre el gasto

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eeuu_capitolio

Intermoney | En EEUU volvemos a un tema que no nos es ajeno, y es que de forma recurrente provoca temores que posteriormente se acaban saldando con un acuerdo a última hora. Sin embargo, esta vez no ha sido así, y la financiación del Gobierno expiró en la madrugada del miércoles después de que la Casa Blanca y los legisladores no lograran alcanzar un acuerdo sobre el gasto. Esto ha provocado el primer cierre del gobierno de EEUU en casi […]

Incertidumbre ante una necesaria financiación de Ucrania: el FMI estima que requiere de 65.000 M$ de financiación extranjera adicional hasta finales de 2027

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ucrania_mapa

Dennis Shen (Scope Ratings) | A medida que la guerra de Rusia en Ucrania se prolonga sin perspectivas de solucionarse, los desafíos para la sostenibilidad de la deuda y las finanzas ucranianas se intensifican. Abordarlos requiere el uso de los activos rusos congelados. Además, también se debería contemplar una reestructuración más profunda de la deuda. Recientemente revisamos a la baja nuestra estimación de crecimiento para Ucrania, situándolas en el 2% para 2025 y el 2,25% para 2026, tras una actividad […]

Alemania respaldará un borrador de presupuesto para 2026 que incluye una inversión récord de 126.700 M€ y un préstamo de 174.300 M€

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Economía alemana

Norbolsa | El gobierno alemán respaldará el miércoles un borrador de presupuesto para 2026 que incluye una inversión récord de 126.700 millones de euros y un préstamo de 174.300 millones de euros como parte de su bazuca fiscal para infraestructura y defensa. El proyecto de presupuesto para 2026, con un gasto total de 520.500 millones de euros, incluye 126.700 millones de euros en inversiones destinadas a modernizar el país (10% por encima del 2025 y 70% por encima de 2024).

Francia plantea un ajuste de 43.800 M€ de cara al presupuesto de 2026 para reducir el déficit hasta el -3% en 2029

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El nuevo primer ministro francés, François Bayrou, con el presidente Emmanuel Macron

Bankinter | El Primer Ministro Bayrou plantea un ajuste de 43.800M€ de cara al Presupuesto de 2026. El objetivo es reducir el déficit que se sitúa en – 5,8% en 2024 (vs -3,1% UEM, -2,8% Alemania, -3,4% Italia y -3,2% España) hasta -4,6% en 2026, comprometiéndose a alcanzar el -3% en 2029. Las proyecciones del Gobierno apuntan a que se sitúe en -5,4% en 2025. Entre las medidas presentadas en el borrador se incluye el despido de 4.000/4.500 funcionarios, un recorte de […]