Una lucha efectiva contra la inflación de la Eurozona parece prácticamente imposible

Pablo Duarte

Pablo Duarte (Flossbach von Storch) | Desde principios de los años noventa, la política monetaria asumió el control de la economía y la política fiscal se mantuvo al margen. Como la inflación era estructuralmente baja, la política monetaria empujó los tipos de interés cada vez más hacia el piso. Ahora la inflación ha regresado y la política fiscal se ha vuelto más expansiva para mitigar las consecuencias. Para compensar la expansión fiscal, la política monetaria tendría que volverse aún más […]

La relajación fiscal de Reino Unido hará que aumente la demanda agregada en una economía que ya se está recalentando

Jeremy Lawson

Jeremy Lawson (abrdn Research Institut) | La semana pasada el nuevo Ministro de Hacienda del Reino Unido, Kwasi Kwarteng, presentaba un nuevo minipresupuesto cuyo objetivo es dar paso a un periodo de crecimiento más fuerte y dinámico. Este anuncio culmina unas semanas frenéticas de anuncios políticos desde que Liz Truss se convirtió en Primera Ministra a principios de septiembre. La magnitud de los cambios políticos es impresionante. Los más importantes desde una perspectiva macroeconómica han sido: Limitación de las facturas […]

El Gobierno de Truss se enfrenta a importantes retos fiscales

Eiko Sievert

Eiko Sievert (Scope Ratings) | Los planes de recorte de impuestos y aumento de gasto público de la nueva primera ministra del Reino Unido, Liz Truss, corren el riesgo de poner en peligro las finanzas públicas y la confianza de los inversores si las reformas no mejoran también la credibilidad fiscal y preservan la independencia de los reguladores financieros y del Banco de Inglaterra. Elegida este lunes como líder del gobernante Partido Conservador, convirtiéndose así en la nueva primera ministra […]

El gravamen a la banca: una mala noticia que reduce la capacidad de generar capital en un momento macroeconómico incierto

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Bankinter | El Ejecutivo confirma su intención de tramitar un gravamen extraordinario al sector con el que estima recaudar hasta 3.000 M€ en dos años. El Ejecutivo inicia los trámites para implementar un gravamen denominado “prestación pública patrimonial no-tributaria” con el que gravará el 4,8% de los ingresos típicos (Margen de Intereses & Comisiones) del sector en España durante 2022 y 2023. Salvo BBVA (+0,2%), el sector reacciona con caídas significativas (-5,0% SAB; -4,8% UNI; -2,5% CABK & -2,4% SAN) que se […]

Una crisis diferente: las condiciones financieras frenarán aún más la economía

Francisco Vidal (Director de Economía y Políticas Sectoriales de la CEPYME) | «El deterioro de la rentabilidad de las pymes españolas cobra fuerza, y lo hace sobre la base de una situación ya de por sí complicada. En 2021 su rentabilidad sobre activos se situó en un comedido 3%, a niveles de 2016. Y esa caída de márgenes convive con un mayor endeudamiento, para paliar la falta de ingresos: desde finales de 2019 hasta el primer trimestre de este año, […]

Las frecuentes intervenciones del gobierno en materia impositiva en industrias estratégicas restan atractivo a la Bolsa española

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Morgan Stanley | España ha sido el tercer mejor índice en los últimos tres meses, haciéndolo un +8% mejor que el mercado europeo YTD.  Este buen comportamiento relativo ha impulsado un rerating hasta cotizar cerca de la parte superior de su rango histórico en términos de P/E. No obstante, en relativo la valoración es menos extrema y se sitúa aun ligeramente por debajo de su media a largo plazo en base a una combinación de P/E, PBV y DY. En términos de fundamentales, las revisiones relativas […]

El anuncio del gravamen a la banca con el que el ejecutivo planea recaudar 3.000 M€ en dos años hace caer la capitalización de los bancos ~5.000 M€ en un día

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Mari Pinardo | El Ejecutivo anuncia un gravamen extraordinario y temporal al sector bancario con el que estima recaudar hasta 3.000 millones de euros entre 2023 y 2024. Aún se desconocen los detalles más importantes del plan como la figura impositiva a aplicar ¿impuesto sobre beneficios? ¿tasa sobre los depósitos?, el hecho imponible y la forma de cálculo, de ahí la incertidumbre generada y las bruscas caídas del martes: Caixabank (2,70 euros; -8,63%), Unicaja (0,77 euros; -7,6%), Sabadell (0,61 euros; -7,4%), Bankinter (4,84 euros; -5,0%), BBVA (2,70 […]

¿Hasta cuándo resistirá la economía?

Edificio del Banco de España

Juan Pedro Marín Arrese | Urge arbitrar una política rigurosa de gasto público. Pretender resolverlo todo desde la esfera  de lo público, a golpe de BOE, lejos de superar los problemas, los agrava. Lo peor está por llegar y no tardará en mostrar la amplitud del daño infligido. Y en un contexto de condiciones crediticias día a día más exigentes los mercados no tardarán en penalizar los desequilibrios. Especialmente aquellos cuya sostenibilidad arroja mayores dudas. Nuestro país figura en lugar […]

La tributación de las criptomonedas en Renta y Patrimonio

Fernando Navas Cusí

Fernando Navas* | Ante el inicio de la campaña de Hacienda, conviene tener presente que las criptomonedas se han de declarar en este ejercicio para evitar sorpresas y sanciones. Creemos oportuno advertirlo ya que diversos estudios señalan que alrededor de un 15% de los españoles son propietarios de criptomonedas. Hay que tener presente que nuestro sistema legal-fiscal no ha integrado con la rapidez necesaria normas específicas sobre este asunto, lo cual implica dudas en este tipo de contribuyentes.  Con esto […]

El momento de la política fiscal

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Oriol Aspachs ( CaixaBank Research) | El fuerte aumento del precio de la energía y de varias materias primas afectará a nuestra capacidad productiva y de consumo. Ya lo está haciendo, es evidente. Digámoslo claro: el conjunto de la población europea nos hemos empobrecido. Como somos unos grandes importadores de estos bienes, y ahora son más caros, podemos gastar menos en otras cosas. No solo eso. El encarecimiento de estos productos afecta de manera muy distinta a unos sectores y […]