Intermoney | Las fricciones entre EEUU y China darán, en algún momento, la excusa para degenerar en otro episodio de inestabilidad; de hecho, la administración Biden tiene en su punto de mira a un número creciente de empresas tecnológicas chinas que pueden entrar en su lista negra de relaciones comerciales. Las fricciones sinoestadounidenses han venido para quedarse, en especial, cuando el déficit comercial de EEUUcon China sigue siendo muy importante al situarse en 21,4 mm. $ en marzo, lo cual suponía un descenso comedido frente a los 23 mm. $ cosechados en febrero.

Sin embargo, no nos debemos engañar y esta semana lo que pesaba era que las importaciones de China medidas en dólares aumentaron un 38,1% a. en marzo, bastante por encima del 24,4% a. proyectado por el mercado. De forma que la lectura rápida que se podía realizar es que la fortaleza de la actividad en el gigante asiático beneficia al conjunto del mundo y, en esta ocasión, las cifras avalaban de forma indudable esta interpretación. En el conjunto de 2021 hasta el mes de marzo, las importaciones de China aumentaban un 28% y las relativas a las materias primas se comportaban bien, pero apuntaban que éstas no eran el único artífice de los buenos datos. En valor, resulta innegable que las importaciones chinas de hierro aumentaban en marzo un 77,7% YTD y las relativas al cobre casi un 50% YTD, pero también que las compras de crudo descendían un -3,9% YTD y éstas explican cerca del 37,5% de las compras de materias primas por parte de China. Luego, la buena marcha del gigante asiático no sólo beneficia a los productores de materias primas.

Por otro lado, la demanda externa del país evoluciona de forma positiva, a pesar de que el repunte del 30,6% a. de sus exportaciones en dólares durante el mes de marzo supiera a poco, aunque debe tenerse en cuenta que mejoran un 49% en el conjunto de 2021. La comparativa con lo peor de la crisis COVID ayuda a estas cifras, pero aún así siguen siendo francamente positivas. En cuanto a los próximos meses, deberemos tener en cuenta que el efecto escalón perderá fuerza al igual que la actividad extraordinaria derivada de unas celebraciones de año nuevo con una actividad por encima de lo normal, cerrando el círculo la normalización de la actividad en algunos competidores de China. De forma quelas exportaciones chinas acabarán por perder dinamismo, pero dentro de la fortaleza.

Las tensiones que pueda generar China no serán fruto de sus datos, sino de las fricciones con EEUU o, incluso, a escala interna. La campaña para controlar a los empresarios del sector tecnológico es una realidad y, además, se está hilando muy fino para evitar excesos en lo financiero. Por ejemplo, el conglomerado estatal Huarong Asset Management que se dedica a gestionar deuda problemática y que cuenta con activos por valor de 260 mm. $, además de deuda emitida en el exterior por un monto de 22 mm. $, ha retrasado la presentación de sus resultados y se encuentra inmerso en la investigación de sus gestores. La experiencia nos recuerda que a las autoridades chinas no les temblará el pulso para contener cualquier exceso, aunque implique dolorosas pérdidas para algunos inversores en el corto plazo.