Santander | Semana trepidante para los mercados de crédito: reunión del BCE, encuesta trimestral de condiciones de financiación, flash PMIs/IFO y datos de crédito/M3. Y ligero rebote en la apertura tras las fuertes ampliaciones del viernes (sobre todo del mundo HY/híbridos corporativos) ante los esfuerzos diplomáticos que parecen estar retrasando la entrada israelí en Gaza.

El Brent, tras el salto de c8% desde el 7 de octubre, retrocede en apertura. Y la periferia mejora también en la apertura después de que S&P mantuviera el rating BBB estable de Italia sin cambios (BTP spread -5pb, ya por debajo de los 200pb) y S&P, primera de las tres grandes agencias, se llevara a Grecia a IG. Por cierto que el RU también se beneficiaba el viernes de una mejora de outlook de su Aa3 de Moody’s.

Esta semana el foco estará sobre todo en la reunión de política monetaria del BCE, con las discusiones sobre PEPP y MRR en el ojo del huracán. Para nuestros estrategas de rates, el hecho de que el BCE esté en plena revisión operacional (hasta la primavera) hace poco probable que Lagarde opte por realizar cambio alguno a corto plazo.

La economía vuelve al primer plano esta semana con la publicación de la encuesta trimestral de condiciones de financiación bancaria. Encuesta muy relevante para el mercado de crédito también por su elevada correlación histórica con las tasas de default (con un adelanto de 12 meses). También mañana tendremos los datos de préstamo al sector privado en la Eurozona del mes de septiembre y la publicación de los flash PMIs de la EZ de octubre (mañana) e IFO (miércoles). En EEUU, a una semana del FOMC, el foco estará en la publicación del PIB del 3T, con el consenso apuntando a una economía claramente rebotando (4,3% a/a, 2,1%p) como revelaban recientemente los retail sales o datos de empleo.