El crédito periférico prolonga sus paulatinas ampliaciones

Santander | ¿Normalización post-TLTROs? Y buen comportamiento del contado de financieros ayer con las bases vs CDS finalmente cerrándose y rompiendo una tendencia opuesta en una jornada además de sorprendente cierto volumen de primario en julio (y festiva en EEUU) con €5,4mm. Pero escasa en financieros, con un par de emisiones de covered y un SNP FRN corto de DB de €500mn (detalles más abajo). Con todo, creemos que las buenas cifras de ayer de acceso a la ventanilla MRO (a una semana al 4% -DRF + 50pb) servían de catalizador del buen comportamiento, con el número de entidades reduciéndose desde las 75 de la pasada semana a 49 y los volúmenes cayendo de €19mm a €12mm. A pesar de las buenas noticias en este frente, es interesante comprobar cómo el crédito periférico prolonga sus paulatinas ampliaciones, que rozan ya los +20pb en el BTP-Bund spread desde el 16 de junio y tras los +4pb de ayer.