Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Los principales índices bursátiles europeos cerraron ayer con sensibles descensos, con los inversores nuevamente preocupados por el impacto que en el crecimiento económico de la región están ya teniendo la alta inflación y las políticas monetarias restrictivas de los bancos centrales. Así, la publicación en la Eurozona del índice de gestores de compra compuesto de junio, el PMI compuesto que elabora la consultora S&P Global, índice que, por primera vez en lo que va de ejercicio, volvió a mostrar contracción mensual de la actividad privada, enfrió mucho el ánimo de unos mercados que ya habían comenzado el día a la baja, lastrados por el negativo cierre de las bolsas asiáticas y por los futuros de Wall Street, que auguraban también un inicio de sesión bajista, tras haber estado cerrado este mercado el martes por la celebración del Día de la Independencia en Estados Unidos.

Si ayer hablábamos de las dos posturas que “enfrentan” a los inversores actualmente en los mercados, una más optimista que contempla un “aterrizaje suave” de las economías desarrolladas y que es la que se ha impuesto hasta ahora en lo que va de ejercicio, durante la jornada de ayer fue la más negativa, la que anticipa una entrada en recesión de estas economías, recesión inducida por las políticas monetarias restrictivas de los bancos centrales, la que se impuso, propiciando que, a medida que avanzaba la sesión, las ventas se fueran acelerando en las bolsas europeas. No obstante, también es cierto que estos mercados han experimentado fuertes alzas durante el pasado mes de junio, lo que hace que muchos valores y los índices muestren elevados niveles de sobrecompra, por lo que es normal que se produzcan algunas tomas de beneficios a estos niveles, aprovechando para ello cualquier “excusa”.

En Wall Street la sesión fue también negativa, aunque el positivo comportamiento de los grandes valores tecnológicos y del sector de los servicios de comunicación “enmascaró” el comportamiento general de los principales índices bursátiles de este mercado, los cuales, al cierre, terminaron sólo con ligeros descensos. En este mercado los inversores estuvieron muy pendientes de la publicación a última hora del día de las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, FOMC, del mes de junio, actas que no aportaron nada nuevo, aunque sí vinieron a confirmar que la Reserva Federal (Fed) volverá a subir sus tasas oficiales, al menos una vez más, muy probablemente en la reunión del FOMC de finales de este mes.

Si bien ayer los inversores en Wall Street “digirieron” las mencionadas actas sin mayores problemas, hoy parece que, en una segunda lectura de las mismas, los inversores están reaccionando más negativamente, tal y como muestra el mal comportamiento de los mercados asiáticos de madrugada y de los futuros de los índices europeos y estadounidenses, que vienen a la baja. No obstante, a partir de ahora, y en lo que resta de semana, serán los indicadores y cifras macroeconómicas los que determinen si continúan los recortes en las bolsas o éstas recuperan el terreno cedido en las últimas sesiones. En nuestra opinión, la clave para ello será que las cifras no sean ni demasiado positivas, lo que abriría la puerta a nuevas subidas de tipos, ni muy negativas, lo que alimentaría el temor de los inversores a una entrada en recesión de las economías desarrolladas. Como ya dijimos a comienzos de semana, los datos más relevantes para los inversores, los de empleo no agrícola de junio en Estados Unidos, se darán a conocer mañana. No obstante, hoy también se publicarán en Estados Unidos cifras de empleo que servirán para poder hacerse una idea del momento por el que atraviesa el mercado laboral estadounidense. Así, esta tarde la procesadora de nóminas ADP publica la evolución del empleo privado en junio, mientras que el Departamento de Trabajo dará a conocer las peticiones iniciales de subsidios de desempleo semanales, una buena aproximación al comportamiento del paro semanal en el país, así como el resultado de la encuesta que analiza la evolución de los empleos ofertados (The Job Openings and Labor Turnover Survey; JOLTS), en este caso correspondiente a mayo. Además, y también esta tarde y en Estados Unidos, se dará a conocer la lectura final de junio del PMI de servicios y el ISM servicios. Hasta el momento, y dada la debilidad del sector manufacturero, está siendo el sector servicios el que está sosteniendo el crecimiento de las principales economías desarrolladas. Unas lecturas negativas, sobre todo del ISM servicios, el más seguido por los inversores en Wall Street, pueden ser muy mal recibida por los inversores en un momento en el que muchos vuelven a hablar de una potencial entrada en recesión de la economía estadounidense.