Santander | ·  Elecciones en la periferia. Una de cal y otra de arena para la periferia. ¿El futuro del PEPP en entredicho? A la espera de las elecciones de Grecia (Ba3 p, BB+ p, BB+ e) este domingo, Yannis Stournaras afirmaba que el país podría volver a ser grado de inversión si las declaraciones del programa del nuevo gobierno se sitúan en línea con los requerimientos (“y si no, no lo seremos, es simple”).

El mes pasado, y de forma inesperada (un mes antes de las elecciones generales), S&P mejoraba el outlook de su BB+ a positivo. La otra cara de la moneda la ofrecía Holzmann también esta semana al afirmar que acelerar el QT se traduciría en más pérdidas para los bancos centrales “así que no creo que podamos hacer mucho más en relación a la velocidad de QT del APP”.

En la última publicaion del SMA del BCE (Survey of Monetary Analysts) la pasada semana, un 25% de los analistas encuestados esperaban un cambio en el forward guidance del PEPP. Si el SMA sirve de guía para el BCE (y Lagarde en el pasado aludió a las expectativas del mercado a la hora de fijar el ritmo de QT), no sería sorprendente que si el proceso acelerado de QT del APP no depara sorpresas, el mercado comience a especular con cambios en el PEPP. Algo que no favorecería al crédito periférico.