Philipp E. Bärtschi, CFA, director de inversiones de J. Safra Sarasin Sustainable AM | Menos de dos meses después de la quiebra de Silicon Valley Bank, el banco regional estadounidense First Republic Bank sólo ha podido salvarse con la ayuda de una adquisición por parte de JP Morgan. De este modo, JP Morgan se ha hecho cargo de tres de las mayores quiebras bancarias estadounidenses de este siglo, tras la absorción de Bear Stearns y Washington Mutual en 2008. ¿Significa esto que se ha restablecido el orden? Es difícil decirlo. Pero es muy evidente que el ciclo de subidas de tipos de interés más fuerte y rápido de los últimos 40 años está pasando factura.

Lo mismo ocurre con las empresas y los hogares. El fuerte aumento de los costes de financiación se refleja en unas normas más estrictas para los préstamos bancarios, tanto en EE.UU. como en Europa, como muestran las Encuestas sobre Préstamos Bancarios del Banco Central Europeo y la Reserva Federal de EE.UU. publicadas recientemente. Pero no sólo la oferta de crédito está bajo presión. La demanda de crédito por parte de las empresas, la financiación hipotecaria y el crédito al consumo también están disminuyendo. Este es otro aspecto que se reflejará en el debilitamiento de la actividad económica en los próximos trimestres.

Mientras tanto, las tasas de inflación se mantienen muy por encima del objetivo de los bancos centrales. Aunque la tasa de inflación subyacente de la eurozona bajó por primera vez en diez meses hasta el 5,6% en abril, la inflación general, incluidos los precios de la energía y los alimentos, volvió a subir ligeramente hasta el 7,0%. En EE.UU., la tasa de inflación subyacente ya alcanzó un máximo en septiembre y cayó al 5,5% en abril, mientras que la inflación general registró un ligero descenso hasta el 4,9%.

El volumen de quiebras bancarias ya es superior al de 2008