Morgan Stanley | RESULTADOS EUROPEOS … SO FAR SO GOOD …. PRONTO PARA CONCLUIR, PERO SI SIGUE ASI SERIA EL MEJOR TRIMESTRE EN EL ULTIMO AÑO => con el 57% de las compañías habiendo batido las estimaciones de BPA … la temporada va de camino a convertirse en la mejor de los últimos 4 trimestres. La reacción subjetiva de los analistas ha estado ligeramente inclinada al alza … con un 43% de los resultados por encima de las expectativas (vs 33% por debajo).

LOS BENEFICIOS SIGUEN REVISANDOSE AL ALZA => Hasta ahora un 38% de las compañías que han presentado resultados presentados están viendo revisiones alcistas en sus beneficios por parte de mi equipo de Research europeo … un sesgo claramente más fuerte del visto el anterior trimestre de resultados … y consistente con el retorno de revisiones alcistas general que estamos viendo en Europa … donde las revisiones de beneficios volvieron a positivo el mes pasado … las más fuertes desde Junio del 23. Adicionalmente la mayoría de los sectores están teniendo revisiones positivas de eps … con BANCOS Y RECURSOS BASICOS liderando el pelotón. No obstante …EL CRECIMIENTO INTERANUAL SIGUE SIENDO MODERADO … con un crecimiento medio de ingresos del 2% y de BPA -1% y/y. De cara al futuro … las revisiones POSITIVAS AUMENTAN … con los analistas revisando al alza sus expectativas 12M fwd en el 38% de los casos (vs 23% a la baja) … cifra claramente por encima del último trimestre. Esto es consistente con la mejora de las revisiones de consenso observada en Europa … donde han vuelto ya a terreno positivo en el último mes (el rebote más fuerte desde junio del año pasado). Por sectores … si bien la mayoría están teniendo revisiones al alza … Bancos y Recursos básicos están a la cabeza. BUENAS CONDICIONES PARA EL STOCK PICKING => La correlación de las acciones europeas se encuentra en mínimos de casi 20 años … y si la tendencia inicial se confirma … la temporada de resultados puede impulsar una dispersión mayor => ASML tuvo el miércoles pasado su peor performance diaria frente al índice desde la crisis del Covid … mientras que LVHM (+2.8%) tuvo su segundo mejor performance frente al índice desde Q1 2023). EN USA … BPAs LIGERAMENTE POR ENCIMA DE Q4 … al menos hasta el momento … con el 80% de las compañías batiendo las expectativas (vs 76% Q4 2023). No obstante … solo el 52% ha batido las expectativas de ingresos (vs 56% en Q4). Esta es la semana más fuerte de resultados en USA con un c45% del marte cap reportando números.