Morgan Stanley | En términos de valoración … Europa sigue estando particularmente barata … pero solo ven un ligero re-rating desde el 11.9x actual hasta el 12x que estiman para Diciembre de 2024 … ya que el múltiplo del equity europeo ha estado siempre inversamente correlacionado con el UST10Y … y el pronóstico de mis estrategas de renta fija para el UST10Y es de 3.95% en diciembre … en línea con la estrategia “higher for longer” de la Fed.

Por otro lado, el volumen de buybacks de las compañías europeas se encuentra en el percentil 98 vs su histórico … y el dividend yield sigue siendo alto. Por estos motivos, a pesar de que el MSCI Europe solo tiene un 1% de upside hasta el objetivo de 1810 … en términos de yield total … mis estrategas estiman que el equity europeo dará un retorno del 6.5% … en línea con el S&P500. Ante un entorno como este … sus SECTORES preferidos son => Energía, Healthcare, Farma, Tecnología, Telecoms, Bienes de lujo y Utilities.