Morgan Stanley | Los analistas de bancos europeos ven el pico de NII antes (2H23) pero reiteran aprovechar las caídas para comprar bancos Europeos: Comparando con USA, los bancos europeos tienen unos ratios de liquidez mucho mayores (>150% vs un requisito mínimo del 100%). A esto se suma que el crecimiento de los préstamos en Europa es de apenas un 2-3% actualmente vs 11% en USA. Por tanto, una mayor liquidez y un menor crecimiento de los préstamos justifican por qué la competencia de los depósitos es menor en Europa, lo que junto a la estructura de los balances de los bancos, reduce el riesgo de que los bancos europeos se vean forzados a vender su portfolio de bonos/swaps. En este sentido, A. destaca que  la deposit beta en Europa es del 14% vs c25% en USA. En su modelo, asume un incremento (en Europa) hasta el 30% para finales de año, con lo que alcanzaríamos el pico en márgenes en la 2H23. En general, aunque la volatilidad y el sentimiento pueden afectar al cost of equity en el corto plazo, a <8x P/E (40% de descuento vs el mercado), el sector sigue siendo atractivo. Top Picks: Caixabank, Intesa, Commerzbank, ING.