Saxo Bank | Los bancos centrales, dispuestos a recortar los tipos ante cualquier signo de debilidad, y los políticos deseosos de gastar sin tener en cuenta la prudencia fiscal, crearon un entorno propicio para unos datos «mejores de lo esperado», alimentando el optimismo del año electoral. 

La emisión de 3 billones de dólares de deuda por parte del gobierno estadounidense desde 2022 evitó una recesión oficial pero no se tradujo en un crecimiento sólido a largo plazo ni en una expansión económica. A esta percepción contribuyó también la significativa retirada de fondos de laFacilidad de Repos de la Reserva Federal (RRF, por sus siglas en inglés), que alcanzó un máximo de 2,5 billones de dólares a principios de 2023, pero desde entonces se ha reducido a menos de 500.000 millones. Esto ha inyectado la friolera de 2 billones de dólares de liquidez fresca en el sistema financiero estadounidense, apuntalando el apetito por la Bolsa y haciendo que las criptomonedas alcancen nuevos máximos. Al ritmo actual, el saldo del RRF se agotará en junio, eliminando su efecto estimulante. Además, los bancos centrales mundiales están reduciendo colectivamente la liquidez global en el segundo trimestre. 

En Saxo Bank prevén que las consecuencias de la deuda acumulada, los elevados tipos de interés reales, las inversiones improductivas en el sector ecológico, las necesidades de refinanciación de los bancos pequeños y medianos y el exceso de activos inmobiliarios comerciales ralentizarán colectivamente el crecimiento económico en un futuro inmediato.

En un contexto de disminución del exceso de optimismo inicial del mercado con respecto a los recortes de tipos y una aceptación cada vez mayor de las previsiones de la Fed, estos expertos siguen creyendo que es probable que se produzcan bajadas de tipos, “reconociendo la lentitud del cambio en comparación con las expectativas del mercado”. 

La diversificación de activos equilibrada del 25% en cada una de las 4 clases clave (renta variable, renta fija, materias primas y efectivo/alternativos) decidida en la estrategia de inversión del primer trimestre ha dado buenos resultados a Saxo Bank, pero al entrar en el segundo trimestre están ajustando su asignación reduciendo la exposición a la renta variable por motivos de valoración