Morgan Stanley | INFLACIÓN USA SORPRENDE A LA BAJA – => (tanto la subyacente 0.16% vs 0.3% css … como la headline 0.18% vs 0.3% css) … GOOD FOR BONDS … BAD FOR THE DÓLAR … y DA OXÍGENO DE CORTO PLAZO A LA RENTA VARIABLE. La moderación de la subyacente se debe a una desaceleración de la inflación de los core services … y unos core goods que han tornado deflacionarios (-0.05%) tras varios meses al alza … impulsados principalmente por los coches … tanto nuevos … como de segunda mano (-0.45%M). En una base interanual … la inflación headline ha caído hasta el 3.0%Y … y la subyacente hasta el 4.8%Y (vs 5.3% en mayo).

La cuestión según E.Z. es que esta moderación de la subyacente no será suficiente para que la FED no lleve a cabo una subida de tipos en julio => si bien tras 6 datos de +0.4%M de la subyacente … el dato de hoy supone una desaceleración a tener en cuenta … E.Z. cree que es necesaria una mayor desaceleración de los core-core Services … y un dato de empleo más bajo para frenar la subida de julio. Este dato, junto con el de empleo de la semana pasada dan soporte en el corto plazo a los activos de riesgo … pero especialmente a los bonos tras el repunte reciente de tires y tipos reales. Claramente negativo para el Dólar.

OJO CON LA PRESIÓN EN EPS => Igual que el repunte de inflación de años anterior fue uno de los principales motivos para la batida positiva en ventas (y por tanto en earnings) … la caída rápida de inflación podría acelerar nuestra visión de caída de eps … con un lag de 4 meses.