Morgan Stanley | M. R. (estratega de commodities) ha revisado al alza su precio objetivo para lo que queda de año y para todo 2024 => los recortes de suministro anunciados por Rusia y Arabia Saudí han supuesto un importante soporte de este repunte del precio … debido al desequilibrio que ha supuesto para el mercado de petróleo. De hecho, analizando la oferta y la demanda … el déficit diario actual es de -1mb/d … que coincide con el recorte de producción de la OPEC. La cuestión es que Martijn cree que es poco probable que la OPEC elimine los recortes de producción en el 1Q … ya que coincide con un periodo donde la demanda suele ser más débil. Por tanto, asume que Arabia Saudí mantendrá su recorte de suministro voluntario de -1mb/d hasta marzo 2024. La principal implicación es que el mercado de petróleo se mantendrá en déficit hasta el 4Q24 … dando soporte al precio del crudo entre los 85-95USD. De hecho, no descarta que el barril pueda tocar los 100 USD … pero no cree que vaya a superar este nivel de forma sostenida si se mantiene el equilibrio oferta-demanda actual.

CON FUERTES IMPLICACIONES POSITIVAS PARA REPSOL … La decisión de Rusia de prohibir de forma indefinida las exportaciones de gasolina y diésel (Rusia representa un 12% de las exportaciones de destilados medios en 2023) da mayor soporte a unos márgenes de refino que ya asumíamos se mantendrían higher for longer por la tirantez existente en refino. Asumiendo un Brent en 80-85$ estimamos una generación de FCF de 2.5bn anual (FCF yield 14%) dando soporte a un total yield (DY + buyback) del 12%. El analista cree que hay upside a dividendo y la propia compañía lo reconoció la semana pasada en nuestra conferencia. Hace unos días … Sasikanth Chilukuru publicó una nota en la que comenta las 5 razones por las que mantiene a Repsol como Top Pick …