Santander | Se trataba de un covered a 10 años de una pequeña building society alemana, Bausparkasse. Probablemente demasiado local como para ser representativa pero lo cierto es que no son noticias positivas y no llegan en el mejor momento. Y es que, mucho más importante, a un día de la reunión del BoE, el IPC de mayo en RU sorprende al alza y no sólo a nivel subyacente.

La inflación total salta un 0,7% m/m (0,5%e) y un 8,7% a/a (8,4%e) mientras la subyacente se eleva por encima del 7% hasta el 7,1% a/a (6,8%e, 6,8%p). La presión por una subida de más de 25pb se eleva según nuestros economistas. Pero siguen apostando por 25pb mañana ya que creen que el BoE, como la Fed, prefieren ahora abogar por un ciclo más largo y quizás un tipo terminal más elevado que por subidas agresivas.

Ayer (pre-IPC), el “Times Shadow Monetary Policy Committee”, formado por ex miembros del Tesoro, BoE y economistas, abogaba por 50pb hasta el 5%. Aunque lógicamente estamos en un momento muy distinto, es interesante comprobar cómo la última vez que la subyacente crecía a este ritmo, en marzo de 1992, los tipos de intervención estaban en el 15%.