Alphavalue | Se necesitó lo dicho por la Fed sobre el tapering y la subida de tipos para frenar (¿temporalmente?) la evolución del sector de los semiconductores (y todo el sector tecnológico), que ha mostrado un notable outperformancefrente al Stoxx 600 en los dos últimos años.

Se puede decir que cualquier reacción de la Fed es más eficaz que los temores de una invasión china a Taiwán. Obviamente, en lo que respecta al discurso de la Fed, unos tipos más altos son una verdadera guillotina de unos múltiplos de valoración superlativos. La corrección a dos semanas vista tiene el mérito de traer de vuelta al sector de los semiconductores a territorios más o menos accesibles, con un potencial alcista del +18% o dicho de otro modo, un 50% más que el potencial alcista medio de la cobertura total de AlphaValue. Que no está nada mal.

Hasta ahora, no hay razón para rebajar las estimaciones de los BPAs, ya que la corrección es producto de un mayor coste del dinero. Esto crea una oportunidad de compra, al menos hasta que los analistas no revisen, no tanto los beneficios esperados, sino los múltiplos «razonables» que se les aplican. De hecho, la «razón» es consecuencia de lo apuntado por la Fed, por lo que la caída de los precios puede influir en la moral de los analistas.

El siguiente gráfico proporciona un resumen útil de las partes móviles del “juego” de valoración. La línea rosa se refiere al potencial alcista del sector. Ha sido negativo durante la mayor parte de 2021. Se necesitó una corrección del -13% para impulsarlo al +18% actual. Pero la línea azul que registra el crecimiento de los beneficios también ha contribuido eficazmente a unos precios objetivos más altos desde mayo pasado.

En otras palabras, los múltiplos «razonables» de valoración pueden ajustarse a la baja, pero es poco probable que esto se deba a unos beneficios esperados más débiles en estos momentos.

De lo expuesto se desprende que vale la pena subirse al barco del sector de los semiconductores a precios “terrenales”. A continuación se muestra una tabla con los potenciales alcistas a 6 meses por fundamentales, al cierre del 4 de octubre, de las compañías que desde AlphaValue cubrimos en el sector. El momentum de los precios de las diferentes compañías se deteriorará en los próximos días, ya que ha habido una histéresis en mercado que repercute en los algoritmos que sustentan la herramienta propia del momentum de Alphavalue.