Bankinter | Resultados 4T24 sólidos y guías 2025 alentadoras, aunque algo por debajo de lo esperado. Impacto negativo en la sesión, aunque interpretado como una oportunidad de compra. Las cifras principales comparadas con el consenso: Ventas 9.751 M€ (+36% a/a) vs 10.000 M€ esperado, cartera de pedidos 55.000 M€ (+44% a/a), margen EBIT 15,2% vs 14,9%, BPA 20,75€ vs 21,06€. Las guías 2025: espera ventas en el rango de 12.200 M€/12.700 M€ (+25%/+30%) vs 12.700 M€ esperado, con un crecimiento del +35%/+40% en el negocio de defensa; margen EBIT en niveles de 15,5% vs 16,2% esperado.

Opinión del equipo de análisis: Sólidos resultados que refrendan nuestra visión positiva sobre el valor. Sin embargo, quedan algo por debajo de lo esperado dadas las exigentes estimaciones del mercado y estimamos un impacto negativo en la sesión. En nuestra opinión, una caída en la cotización sería interpretada como una oportunidad de compra porque: (i) la cartera de pedidos crece +44% e invita a pensar en un buen comportamiento en el corto/medio plazo, con el negocio de defensa creciendo entre +35%/+40% y márgenes ampliándose. (ii) El aumento estructural del gasto en defensa de los países de la OTAN, en particular Alemania, continuarán sirviendo como catalizador para Rheinmetall. Y (iii) creemos que los múltiplos de valoración son razonables, teniendo en cuenta las perspectivas de crecimiento en los próximos ejercicios (PER26e 27,2x y PER27e 21,0x). Rheinmetall es una de nuestras acciones favoritas del sector y forma parte de nuestra cartera temática de defensa.