Banc Sabadell | De la presentación de resultados de Solaria (SLR) destacamos los siguientes mensajes:

• Detalles Rdos. 1T’25: excluyendo el impacto de la operación de Generia (~51 M euros) la evolución operativa se situó por debajo de lo esperado, afectada por un menor load factor (-100p.b. vs 1T’24) que conllevó una caída del -8% de la producción y que no se compensó con la ligera mejora del precio medio capturado (+1% vs 1T’24). Tras este 1T’25, que esperan que sea el peor trimestre del año, mantienen el guidance’25 de EBITDA (245/255 M euros vs c. 240 M euros BS(e)) que revisarán en el 2T’25, con la previsión de elevarlo pero sin detalles. Además, aportarán guidance para 2026/27.

• Capital Markets Day 2025: esperan realizarlo en la primera quincena de septiembre y estará enfocado en Data Centers. Previo al evento cabe la posibilidad de que la compañía anuncie acuerdos en este segmento, algo que llevamos esperando que anuncien desde 2024.

• Programa de recompra de acciones: no tiene límite de tiempo ni cuantía, pero sí un máximo del 10% de las acciones en circulación (12,495 M de acciones). Empieza hoy y se financiará con una línea de crédito específica sin afectar a los planes de expansión. Además, no especificaron la finalidad del programa, dejando todas las puertas abiertas.

Valoración:

A pesar de la buena acogida de los resultados y del programa de recompra de acciones (el valor subió ayer un c. +10%), reiteramos nuestra recomendación de Infraponderar en la medida que, más allá de los mensajes positivos del management, algo habitual, no vemos catalizadores evidentes en el corto plazo y la compañía todavía tiene que hacer delivery de sus planes. Adicionalmente, creemos que el blackout sufrido en España podría conllevar cierta presión en el corto plazo sobre el despliegue de energías renovables (principalmente en la solar).