Renta 4 | Aena (AENA) publica los resultados 9M25 el miércoles 29 de octubre de 2025 en la apertura de mercado, con conferencia a las 13:00h. P.O. 21,03 eur, recomendación de infraponderar.

•  Impulsado por un tráfico aéreo, que en 9M en España se ha situado por encima de las perspectivas anuales (+3,9% vs 3,4% guía Aena y R4e, y +3,9% consenso, nuestra previsión es que desde Aena se actualice esta guía a niveles en el entorno del 4%), esperamos que los ingresos aeronáuticos se incrementen cerca de un 5% y los comerciales por encima del 8,5%. El área internacional esperamos que crezca a ritmo d doble dígito gracias a incrementos en el tráfico en todas las áreas (+5,4% en Brasil y +4,8% en Luton). En lo que se refiere a los márgenes, nuestra previsión es que no se produzca un cambio significativo. No obstante, unas menores amortizaciones y un menor gasto financiero permitirán llevar al resultado neto a mejorar por encima del incremento del EBITDA.
• Pese a una mejora en la generación de caja operativa prevista y un nivel de inversión limitado, el pago del dividendo esperamos que incrementen la deuda neta del grupo, manteniendo el nivel de apalancamiento estable, si bien esperamos que se modere en el último trimestre del año.
• En la conferencia, veremos si la compañía ha variado su visión respecto a la evolución del tráfico tras el buen comportamiento en lo que llevamos de año. Sin novedades prevista respecto al desarrollo previsto de los planes de incremento de capacidad. Veremos si muestras alguna preocupación con respecto a la salida de RyanAir de algunos de los aeropuertos, o si están confiados en que otras aerolíneas cubran estas plazas.