Renta 4 | BNP Paribas ha alcanzado un beneficio neto en 4T25 que se ha situado un +4% por encima de las estimaciones, apoyado por mejores ingresos (+2% vs consenso) y menores provisiones, a pesar de unos gastos de explotación ligeramente superiores a lo esperado (+1%). Alcanza un beneficio neto 2025 de 12.230 millones de euros vs guía de 12.200 millones.

Mejoran el objetivo de RoTE 2028 >13%, vs 12% previsto para 2026, y el de ratio de eficiencia hasta <56% (vs <58% anterior y 61,5% 2025).

Anuncian un nuevo programa de eficiencia de 600 millones de euros para 2026 enfocado en IT.

Esperan un crecimiento medio anual del beneficio neto del +10% en el periodo 2025-28.

Mejoran la perspectiva de la política de dividendos, confirmando un pay out en efectivo del 60% para 2026, nivel mínimo a partir de 2027. Y reparto adicional del exceso de capital generado a partir de CET 1 13% que se decidirá año tras año.

Valoración:

Buenos resultados. No descartamos una reacción positiva de la cotización que está rezagada vs comparables.

Sobreponderar. Precio Objetivo 102,8 euros/acción.