Banc Sabadell | Resultados 4T22 ligeramente por encima de lo esperado en EBITDA (+2,8% vs -1,4% BS(e) y +0,8% consenso) con un margen mejor (20,5% vs 20,4% BS(e) y 20% consenso). Destaca la división de Cropscience (32% del EBITDA; +8% vs -7% consenso) donde los precios siguen evolucionando de manera muy favorable (+9% 4T’22) y compensa el menor portfolio (- 3%). Guidance’23 (excl. divisa): (i) ventas entre 51.000/52.000 M euros (en línea vs BS(e) y consenso); (ii) EBITDA 12.500/13.000 M euros (vs 13.242 M euros consenso y 13.700 M euros BS(e)); (iii) margen Cropscience 25/26%, Pharma ligeramente por encima del 29% y ~23% CHC.

Valoración:

En definitiva, mejores resultados frente a lo esperado, aunque el guidance se sitúa por debajo en EBITDA. Esperamos acogida neutra/negativa.