Morgan Stanley | La sorpresas al alza en los datos de inflación francesa y española del martes impulsaron el movimiento al alza en las tires en Europa … con la del Bund repuntando hasta nuevos máximos desde 2011 … y con el mercado descontando un tipo terminal del BCE en el 4%. Una de las principales implicaciones de este movimiento en las tires es que es un catalizador estructural para los Bancos EU … que de hecho, siguen experimentando un comportamiento relativo extraordinario … alcanzando ya máximos de 4Y en relativo al mercado europeo. Es más, en los últimos 6M … los Bancos Eu lo han hecho un 50% mejor que los Bancos USA … una dinámica que únicamente se ha visto justo después de la crisis financiera. Finalmente, destaca el nivel tan alto en el que están los tipos terminales … ya que en Europa está +35bps por encima de la DY del SXXP … y en USA está +100bps por encima del earnings yield del Nasdaq.