Morgan Stanley | Hace un par de semanas el Russell 2000 estaba en mínimos históricos vs el NDX y en mínimos de 23Y vs el SPX la amplitud de mercado estaba en mínimos de 20Y y según los datos de CFTC, los gestores nunca habían estado tan cortos del Russell vs el SPX.
Sin embargo, la combinación del el dato de inflación CPI USA + el PCE de la semana pasada … han cambiado este set up => en la última semana el RTY ha batido al NDX en un 19% la semana de mayor outperformance desde la burbuja de las TMT y al SPX en un 14% el mayor outperformance desde el Lunes Negro (1987). Es decir, hemos visto un broadening out muy marcado en el equity USA resultando en la mejor semana en términos de amplitud de mercado de los últimos 20Y (76% compañías batiendo al índice).
Dicho esto, el equipo de PB destaca que unas de las cosas más llamativas de esta rotación es que la evolución de los HFs ha sido positiva en esta transicion … y que este rally del RTY está siendo impulsado por la demanda del inversor retail y de las bancas privadas USA debido a una posición corta en gamma. Lo importante es que Crhis Metli (estrategia QDS) advierte que estas tendencias no son sostenibles, lo que plantea riesgos de reversión del RTY. En este contexto, el equipo de Whitephone señala que esta rotación no se ha contagiado a Europa. Desde el dato de inflación USA:
- las Small Caps están tan solo ligeramente por encima de las Large Caps,
- Momentum 12M sigue en positivo,
- High Quality está flat (vs low Quality),
- los valores con un short interest elevado se han quedado por detrás del mercado, y
- los valores con el balance bajo presión están flat (vs el mercado).
