Nokia cotiza a 17x PER 2021e (vs 14,5x histórico) pero su perfil de crecimiento es mayor: Comprar

Banco Sabadell | La empresa multinacional de telecomunicaciones y tecnología, Nokia, ha anunciado que espera revisar al alza el guidance para 2021, después de ver fortaleza en este 2T21. Los detalles de sus nuevos objetivos los proporcionará el próximo 29/07 en la presentación de Resultados 2T21.

Recordamos que los resultados 1T21 ya fueron muy positivos, y la compañía indicó que esperaba ver la rentabilidad en la parte alta del guidance de rentabilidad (margen EBIT en un rango del 7%/10% vs 8,7% BS (e) y 9,9% consenso).

Esto, unido a las favorables perspectivas que vemos a largo plazo, nos llevará a revisar al alza nuestros números para el periodo 2021/25 ~+20% en EBIT, lo que supondría llevar nuestro Precio Objetivo hasta niveles de >5,50 euros/acc. (>+20% potencial).

Opinión del equipo de análisis de Banco Sabadell:

Pensamos que, si bien esta revisión del guidance era parcialmente esperada, no deja de ser positivo y refuerza nuestra visión favorable sobre la capacidad de Nokia para recuperar el terreno perdido en 5G.

El valor sube un +29% en 2021 pero aún está a –18% vs máximos de 2019 y aunque cotiza a 17x PER’21e vs 14,5x histórico, su perfil de crecimiento es mayor que en los últimos años (c. +10% TACC’2020/25 en BDIe vs -11% TACC’2017/20e), por lo que ante las expectativas positivas de negocio que vemos a largo plazo, seguimos recomendando Comprar y un Precio Objetivo bajo revisión.