Bankinter | La Compañía publicó unos resultados 1S23 decepcionantes a mediados de agosto y, además, comunicó su estrategia de manera poco convincente, momento a partir del cual situamos Recomendación y Precio Objetivo en revisión. Como consecuencia de ello, la cotización cayó ca. -50% acumulado en los días posteriores.
Ahora, una vez que la Compañía ha transmitido al mercado información complementaria suficiente, hemos podido valorar los distintos escenarios posibles y el alcance real de dicha decepción. Por ello, situamos nuestro Precio Objetivo en 920€/acc. vs 1.700€/acc. anterior (potencial +31%) y establecemos nuestra Recomendación en Comprar. Nuestras hipótesis básicas de valoración actualizadas son: (i) Incrementamos la prima de riesgo +100 p.b., hasta 6,50%. (ii) Aceptamos un crecimiento de los Ingresos Netos inferior al de la Compañía (+19% TAMI 2022/28 vs +25/+32% guidance Compañía). (iii) Ídem anterior con respecto al Margen EBITDA (2028e 55,1% vs >65% guidance a medio plazo de la Compañía). Por tanto, a estos precios consideramos que es una oportunidad
de compra en la debilidad, después de una corrección que consideramos excesiva, típica de una sobrerreacción. Adyen celebrará su Día del Inversor el 8 Nov.

Creemos que la información que aportará confirmará nuestra opinión. En todo caso nos servirá para realizar un
ajuste fino sobre nuestras estimaciones que, en cualquier caso, seguirán siendo más conservadoras que los objetivos formales de la Compañía.