Alphavalue | La aseguradora belga de Vida presentó la semana pasada su plan estratégico para los próximos tres años. Destacó por su carácter detallado, permitiendo trazar un plan claro y un horizonte positivo, aunque no exento de riesgos y poco ambicioso.

Nuevos objetivos

Sus guías se asientan en un crecimiento basado en adquisiciones y con el foco puesto en Asia. El grupo desea diversificar su cartera y flujo de ventas. En general, nuestros analistas están de acuerdo con la dirección que está tomando la compañía. Sin embargo, estamos decepcionados con la magnitud de sus ambiciones de crecimiento. Se pretende que los beneficios netos del grupo alcancen el 50% durante los próximos 3 años, sabiendo que actualmente son del 40%, se podría decir que las guías carecen de valentía.

Asia y China, una oportunidad atractiva

Asia, y en particular los partnerships chinos, es la valiosa guinda del pastel de Ageas. El mercado asegurador asiático está creciendo a un ritmo destacado y Ageas es uno de los pequeños grupos europeos que puede hacerse completamente con el crecimiento de la región. Asia representa alrededor de una cuarta parte de los beneficios netos.

La estructura accionarial de la compañía no es una fortaleza en la que el grupo pueda confiar para luchar como una entidad cohesionada, contra una posible prima atractiva. A menos que sea Ping An, el gran holding chino con gran número de filiales del sector seguros, querría usar Ageas como una especie de trampolín hacia Europa.

Nuestros analistas se muestran convencidos de que Ageas tiene una gran oportunidad para captar el crecimiento del mercado asiático y esto es definitivamente una ventaja directa frente a la mayoría de sus competidores europeos. Dependiendo de la forma en que Ageas refuerce sus posiciones en China, la valoración por NAV debería mejorar y contribuir positivamente al potencial alcista actual (14,8%).