Link Securities | La semana que comienza, los inversores contarán con múltiples referencias tanto políticas como macroeconómicas, que les permitirá hacerse una mejor idea de cuál es la “fotografía” del panorama económico general. No obstante, creemos que las principales referencias se darán el jueves, con la reunión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) y la publicación del dato de inflación de mayo de EEUU, que después comentaremos.
Con el proceso de vacunación cogiendo ritmo a ambos lados del Atlántico, las economías occidentales están recuperando al menos parte del terreno perdido con la pandemia del coronavirus, algo que se pudo comprobar la semana pasada, con los índices de gestores de compra de manufacturas y servicios, los PMIs e ISM estadounidense, que mostraron una fuerte expansión de la actividad con respecto al mes precedente. Esta mejora se está intensificando con la relajación de las medidas restrictivas adoptadas por los Gobiernos para combatir el Covid-19, especialmente de los europeos. Sin embargo, algunos sectores, como los de ocio y turismo, aún siguen rezagados con respecto al resto, aunque más por batallas políticas de los distintos Gobiernos de la región europea que por otro factor.
Hemos señalado que una de las citas de la semana es la reunión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), en la que el BCE publicará una actualización de sus previsiones macroeconómicas. En los últimos días hemos comprobado como los datos de inflación de la Zona Euro y sus principales economías han subido, pero se mantienen muy alejadas del objetivo de inflación del BCE, por lo que creemos que la presidenta del banco central, Christine Lagarde, dispone aún de algo de tiempo antes de “verse forzada” a contemplar la retirada de estímulos, tanto en los programas de activos como en términos de tipos de interés.
Ese mismo día se publicará el índice de precios al consumo (IPC) de mayo en EEUU, una importante referencia dado el miedo que están mostrando los inversores a que un fuerte repunte de la inflación acelere la actuación de la Reserva Federal, forzando al banco central estadounidense a una retirada de estímulos con antelación a la prevista, en primer lugar, reduciendo su programa de compra de activos mensual, actualmente de $ 120.000 millones, y posteriormente elevando sus tipos de interés. Dados los últimos datos de inflación de los costes y de los precios de las materias primas de países que exportan a EEUU, no sería extraño que, al igual que pasó con el dato de abril, la inflación de mayo batiera la estimación prevista y superase ampliamente el 4%, muy por encima del objetivo de la Fed. De darse esta circunstancia, y a pesar de que el banco central ha reiterado que dejará que la inflación supere durante algún tiempo su objetivo, no creemos que pueda evitar que los inversores especulen con una potencial retirada de estímulos anterior a la prevista. Por ello, en este caso una noticia positiva se tomaría como algo negativo, mientras que un dato similar al esperado sería bien acogido por los mercados.
Asimismo, los inversores también tendrán, una semana más, la atención puesta en las negociaciones para la aprobación del plan de infraestructuras entre el presidente de EEUU, Joe Biden, y la líder republicana, la senadora Shelley Capito, en una reunión que mantendrán hoy lunes. A pesar de que las negociaciones no tienen aún fecha límite, existe una propuesta de un parlamentario demócrata, Di Fazio, por un importe de $ 547.000 millones solo para redes de transporte público (carreteras, puentes, ferrocarriles y otras redes de transporte público), que podría votarse el próximo miércoles, y que podría considerarse como una fecha límite para que los negociadores alcancen un acuerdo bipartidista. De no darse el mismo, los demócratas optarían por aprobar el plan de forma unilateral, aunque para ello deberán convencer a los senadores demócratas más moderados, que no parecen dispuestos a aceptar el plan de Biden en su totalidad.
En lo que respecta a la agenda macroeconómica de la semana, señalar que, además de la reunión del BCE y el IPC de EEUU de mayo, ambos el jueves, los inversores contarán con otras referencias relevantes. Hoy lunes se publicarán los pedidos de fábrica de Alemania de abril y el índice de sentimiento económico de junio de la Zona Euro, mientras que mañana martes, se publicarán en Alemania la producción industrial de abril, y los índices ZEW, índices que miden las expectativas que sobre el devenir de la economía alemana tienen los grandes inversores y analistas. Además, ese mismo día se publicará la lectura final del PIB del 1T2021 de la Zona Euro. El miércoles contarán los inversores con la publicación de la balanza comercial de Alemania de abril, y el jueves también contaremos con la producción industrial de abril de Italia y Francia, y por la tarde, con los datos siempre relevantes del paro semanal de EEUU. Finalmente, el viernes se publicará la producción industrial de abril de Reino Unido y el índice de sentimiento de los consumidores de EEUU preliminar de junio.
Asimismo, en el ámbito empresarial esta semana se publicarán en España los resultados del 1T2021 de Inditex (ITX), además de los de otras compañías europeas que son referencias en sus sectores, como British American Tobacco (BATS-UK), Halma (HLMA-UK) y Soitec (SOI-FR). Destacar, también que a finales de semana Reino Unido acogerá en Cornwall la reunión de los países del G7, de la que es probable que salga algún titular interesante.
Creemos que hoy as bolsas europeas abrirán planas o ligeramente a la baja, tras las fuertes ganancias registradas la semana pasada, y en línea con el cierre mixto de las bolsas asiáticas esta madrugada, que han visto como los datos comerciales de China, aun siendo positivos, han sido inferiores respecto a lo esperado.
