Bankinter | Principales cifras frente al consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 20.094M€ (-16,4% a/a) vs 21.363M€ esp.; EBIT 1.693M€ (-27,2% a/a) vs 1.597M€ esp. y BNA 978M€ (-32,7% a/a) vs 991M€ esp. Eleva la parte baja del rango del guidance de EBIT en 2023 hasta 6.200M€/7.000M€ (vs 6.000M€/7.000M€ ant. y 6.712M€ esperado por el consenso) y mantiene las guías de EBIT de mínimo 8.000M€ (vs 7.878M€ esp.) en 2025. Link a los resultados.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

A pesar de la diversificación de negocio, este trimestre las cifras son débiles y no cumplen las expectativas debido a la mala evolución de los segmentos más sensibles al ciclo. La ralentización de la economía mundial unido a la normalización de las disrupciones en el sector logístico y al enfriamiento de la demanda por las presiones inflacionistas y el endurecimiento de los costes de financiación afectan negativamente a las divisiones de Fletes y Transporte Internacional (- 40,7% a/a Ingresos), Transporte Express (-12,5%) y Ecommerce (-0,3%).

Sin embargo, sorprende el buen comportamiento de la Paquetería + Correos Alemán (+0,8%) dada la evolución de la economía alemana y destaca la Gestión de Cadenas de Suministro, que sigue contribuyendo positivamente (+4,0%). Esperamos que su estrategia de diversificación de negocio permita a DHL, gradualmente, aliviar los problemas a los que se enfrenta el sector este año y mejorar la situación de la compañía. Además, destaca la compra de la compañía turca MNG Kargo (con la que gana una base de clientes jóvenes y mayor crecimiento) y la posibilidad de seguir creciendo inorgánicamente con la adquisición de DB Schenker, la filial logística de la compañía de ferrocarriles Deutsche Bahn y uno de los mayores operadores logísticos a nivel mundial. En definitiva, mantenemos nuestra recomendación de Comprar, aunque hoy esperamos un impacto negativo en sesión debido a los malos resultados. Sólo posibles comentarios sobre la operación de DB Schenker podrían atenuar las caídas.