Bankinter | Resultados 1T22 mixtos, el número total de suscriptores cae de forma inesperada (-200.000 vs 4T21) y guidance de nuevo retroceso para el próximo trimestre (-2M). La cotización en el mercado after hours cayó -25,6%. Cifras principales comparadas con el consenso (Bloomberg): Ventas de 7.868M$ vs estimado consenso de 7.931M$ y guidance de 7.903$, EBIT de 1.972M$ vs estimado consenso de 1.772M$ y guidance de 1.765$ y BNA de 1.597M$ frente a 1.322M$ estimado del consenso y guidance de 1.304$. Las nuevas suscripciones caen en -200.000 (vs +2,6M esperado y vs +2,5M guidance compañía). Respecto al guidance 1T22: Netflix espera que la captación de clientes vuelva a caer en -2.0M (muy por debajo del consenso +2,6M). BPA de 3,53$/acc. vs guidance de 2,86$/acc. Para el 2T22 espera ingresos de 8.053M$ y BNA de 1.354M$.

Opinión del equipo de análisis: Se pone en evidencia el entorno de competición creciente en servicios de streaming y la dificultad por parte de la compañía en mantener una ruta de crecimiento al mismo ritmo que verificó hasta el momento, partiendo de una base de clientes de 222M de subscriptores. Reacción muy negativa por parte del mercado a pesar de que el BNA y BPA exceden las expectativas y el guidance anterior, demostrando la capacidad de fijación de precios y creación de contenido. Sin embargo, Netflix no perdía subscriptores desde 2011 y el retroceso inesperado del 1T22 combinado con las perspectivas negativas para el 2T22 tienen mucho impacto. Además del incremento de la competencia, Netflix presenta como motivos adicionales para la caída de subscriptores: i) la suspensión de su servicio en Rusia, excluyendo este impacto según la compañía las nuevas subscripciones serían de +0,5M (aún así bastante por debajo del guidance de +2,5M), ii) el incremento de cuentas y contraseñas compartidas, iii) otros factores macro como la subida de la inflación. En suma, noticia con impacto negativo no apenas para Netflix como para el resto de compañías del sector.