Bankinter | Las principales cifras de la compañía comparadas con el consenso de mercado son las siguientes: EBITDA ordinario 10.739M€ (+29%) vs 10.300M€ est.; BNA ordinario 3.279M€ (+52%) vs 2.900M€ est; Deuda Neta 62.159M€ (vs 60.068M€ en diciembre 2022). Reitera guías para 2023: EBITDA ordinario entre 20.400M€ y 21.000M€; BNA ordinario entre 6.100M€ y 6.300M€, Deuda Neta entre 51.000M€ y 52.000M€ y Diviendo por Acción de 0,43€.

Opinión del equipo de análisis: Buenos resultados a nivel operativo y en términos de generación de cash flow. Una mayor capacidad en renovables, la mejora en el margen unitario en generación y comercialización y la recuperación de ingresos en redes gracias a la subida de tarifas y al crecimiento en la base de activos regulados impulsan el
crecimiento en el EBITDA ordinario (+29%). Este fuerte crecimiento a nivel operativo permite más que compensar el impacto negativo de un mayor coste de la deuda y el BNA ordinario sube un +52% en el periodo. La buena generación de cash flow (5.400M€ vs 800M en 1S 22) es otro de los puntos positivos a destacar en el periodo y que han permito afrontar las inversiones y los dividendos del grupo y controlar el incremento de deuda. Además con la venta de activos ya anunciada, la Deuda Neta se reduciría en otros 5.000M€ hasta 57.000M€ (2,7x EBITDA). El equipo gestor ha reiterado las guías para el conjunto del año. El EBITDA ordinario subiría un +5,2% y el BNA ordinario un +15,0% vs 2022 en el rango medio de las guías. Mantenemos la recomendación de
Compra tras estos resultados. ENEL está en nuestra cartera modelo de acciones europeas. Motivos: (i) Positivos resultados en 2023, con crecimiento esperado de doble dígito en BNA ordinario; (ii) Reducción de Deuda por la venta de activos no estratégicos (Rumania Argentina) y la recuperación de fondos tras las medidas tomadas el Gobierno para contener la escalada de los precios de la electricidad en 2022; (iii) Avances en descarbonización, con 10,7GW de nueva capacidad en renovables en ejecución , (iv) Ratios de valoración atractivos, con un PER sobre el BNA ajustado estimado para 2023 de tan sólo 10,4x; (v) Alta rentabilidad por dividendo: 6,91% sobre los resultados de 2023.