Morgan Stanley | Nuestra analista Ross MacDonald espera una reacción positiva (aunque moderada) del mercado tras unos buenos resultados, batiendo al consenso en la cifra de ingresos en un 1,2% (14.08 Bn€ vs 13.91 € Bn css) y en la de EBIT ajustado en un 8,2% (1.70 Bn€ vs 1.57€ Bn). Dicho esto, Ross destaca: 1) la mejora del entorno de precios vs costes, lo que implica un set up favorable para la generación de FCF en la 2H23 sin bajadas de precios, 2) unos márgenes EBIT aguantando una vez más (12.1%), 3) los márgenes de EBIT sólidos y al alza del 18.3% en SR3 y 4) la subida del guidance FY23, que implica una revisión al alza “low-single digit” del objetivo FCF y del 1.2% del objetivo EBIT del grupo. Además, Ross señala que estos resultados ofrecen señales positivas para el resto de compañías de neumáticos europeas, especialmente para Pirelli. Por tanto, reitera OW en Michelin con un precio objetivo de 35€.