Bankinter | Bate ampliamente las estimaciones del consenso en el 1T. Reitera guías 2024, pero podríamos ver una revisión al alza más adelante en el año .Principales cifras frente al consenso de mercado (Bloomberg): Principales cifras comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): EBITDA ordinario 6.094 (+12%) vs 5.780M€ est. BNA ordinario 2.180M€ (+44%) vs 1.770M€ est, Cash Flow Operativo 4.430M€ (+21%). Deuda Neta 60.696M€ vs 60.163M€ en dic.2023.

Opinión del equipo de análisis: Buenos resultados que baten ampliamente las estimaciones del consenso. La buena evolución de la división de comercialización (EBITDA +36% por la mejora de márgenes) y de renovables (EBITDA +59% gracias a la nueva capacidad y una mayor producción hidroeléctrica) han compensado la caída en la contribución de la división de generación y trading (EBITDA -16%) en un entorno de menores precios de la electricidad. La contribución al EBITDA de la división de redes cae un -7% debido a la venta de los activos de Rumania el año pasado. A perímetro constante el EBITDA de la división de redes habría subido un +8,5% en el periodo.

Tras esos resultados el equipo gestor reitera las guías del año. Estas guías para 2024 apuntan a un EBITDA ordinario de entre 22.100M€ y 22.800M€, lo que representa un crecimiento de entre +0,6% y +3,8%. En términos de BNA ordinario se situaría entre 6.600M€ y 6.700M€ (entre +1,4% y +3,2% vs 2023). A la vista de la buena evolución del 1T, podríamos ver una revisión al alza de las guías más adelante en el año. Mantenemos la recomendación de compra. Motivos: Positivos resultados, con posibilidad de revisión la laza en guías del año; (ii) Reducción de deuda neta por venta de activos no estratégicos (Perú) (iii) Avances en descarbonización, gracias a las inversiones en renovables y el cierre de plantas de carbón, (iv) Ratios de valoración atractivos, con un PER sobre el BNA ajustado para 2024 de 9,8x; (v) Alta rentabilidad por dividendo: 6,9% en 2024.