Bankinter | La compañía de seguros italiana, Generali, lanza una oferta de compra por el 76% de la aseguradora, Cattolica, por importe de 1.176 M€ –equivalente a una prima de +15,3%–.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

De llevarse a cabo, reforzaría su posición en Italia convirtiéndose en la primera aseguradora en el ramo No Vida. La operación se ejecutaría en efectivo, no habría ampliación de capital, ya que cuenta con un elevado nivel de Solvencia II (224%). Ofrece 1.176 M€ por el 76% de acciones restantes – actualmente dispone el ~24% -, lo que supone una prima del 15,3% (6,75€/acc.) sobre el precio de cierre del viernes de Cattolica.

El impacto en la cotización de Generali ha sido prácticamente nulo ya que supone en torno a 4,5% de su capitalización actual y los múltiplos que ofrece son razonables (P/VC 0,6x frente a 0,8x Generali; PER 12,2x frente a 12,5x Generali).

En paralelo, ha cerrado la compra de Axa Grecia por 167 M€, acordada en diciembre de 2020, y pendiente de ejecutar durante este año. Las aseguradoras disponen de elevados niveles de Solvencia II, por lo tanto, a lo largo del año veremos más movimientos de consolidación en el sector.