Bankinter | Anuncia programa de recompra de acciones. Mantenemos en Comprar. Los ingresos de AXA en los primeros nueve meses del año avanzan hasta 76.000M€ (+7% en términos comparables). Destaca la buena evolución del segmento de Gestión de Activos (+17%) impulsado por mayores comisiones y Axa XL (comercios) por el incremento de precios de las pólizas. Mantiene el guidance en este segmento (1.200M€ de beneficio recurrente) a pesar de cifrar un siniestro en EE.UU. (huracán Ida) en 400M€. La solvencia se sitúa en un nivel acomodado (214% en septiembre) y, por tanto, anuncia un programa de recompra de acciones de 1.700M€ (~2,7%del capital), con intención de incrementarlo 500 M€ (~0,8% del capital) más en 2022 para contrarrestar la dilución de ingresos por las recientes ventas de negocios no estratégicos.

En opinión de nuestros expertos, la compañía sigue siendo la principal apuesta en Seguros. Nuestra tesis permanece intacta y pivota sobre 4 factores: (i) el cambio de tendencia en resultados ya se está materializando. Destacamos la buena evolución de Axa XL y Gestión de Activos. (ii) La solvencia se incrementa hasta 214%. Esto refuerza su capacidad para repartir (iii) dividendos con una rentabilidad atractiva (5,6% 2021e) y adicionalmente poner en marcha programas de recompra de acciones y (iv) el plan de simplificación de la estructura de negocio avanza. Además, la renovación de su CEO da continuidad a una estrategia que parece acertada.