Bankinter | Principales cifras 3T21 de la compañía comparadas con el consenso de Bloomberg y publicadas el lunes:
Las ventas alcanzan 1.416M€ (+45% a/a) vs 1.317M€ esperado; EBITDA 79,8M€ (-30,4% a/a) vs 82,8M€ esperado; Margen EBITDA 5,6% (-4,6 p.p.) vs 6,2% esperado; BNA 26,8M€ (-69% a/a) vs 30,6M€ esperado.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Resultados positivos porque las ventas baten expectativas a pesar de comparar con el 3T20 todavía especialmente impulsado por el Covid 19 y el mayor consumo doméstico. Además, la Compañía aumenta sus expectativas de crecimiento para este año: esperan que sus ventas aumenten en torno a +60% a/a vs +50% a/a proyectado anterior y mantienen su objetivo de M. EBITDA entre 8,25% y 10,25%. Es decir, la Compañía espera que sus resultados de 2021 completo superen ampliamente los resultados del año pasado (el mejor año hasta ahora para el Grupo y en el que consiguieron BNA positivo por primera vez en su historia).
Por el lado negativo, Hellofresh se queda por detrás de expectativas en Margen EBITDA por (i) presión inflacionista (algo generalizado en todos los sectores y especialmente en el suyo por costes de transporte y alimentos frescos) y (ii) aumento de costes productivos por inversiones anteriores en países y áreas productivas (en el corto plazo presionan sus márgenes, que irán compensándose a medida que aumenten los clientes esperados en esas áreas). Y, como el M. EBITDA desacelera, también lo hacen sus cifras de EBITDA y BNA.
En cualquier caso, estimamos que los 3 factores más importantes para Grupo y sus resultados son: (a) las ventas baten estimaciones una vez más incluso comparando con cifras “imposibles” de superar, (b) la Compañía sigue su estrategia de inversión tecnológica y expansión geográfica, clave en su estrategia de crecimiento y (c) mejora de nuevo sus propias estimaciones, reforzando las expectativas del mercado. Por estos motivos mantenemos nuestra recomendación de Comprar y Precio Objetivo de 112 euros/acción.
Hellofresh (Comprar; Precio Objetivo: 112,0€; Cierre: 70,2€; Var. Día: +0,3%; Var. 2021: +11,1%)
