Bankinter | Las ventas alcanzan los 21.100M CHF vs 20.345M CHF. Equivalen a un crecimiento de +7,7% a/a comparabley +1,3% reportado si excluimos el impacto de la depreciación del franco suizo (-5,3%) y desinversiones (-1,0%). Por segmentos, destaca su negocio de Lácteos con un crecimiento de +15,7% a/a, Chocolates con +10,3% a/a y Alimentos Preparados con +10,2% a/a. Le penaliza su negocio de Agua con una contracción de -5,6% a/a. Todas estas cifras en términos comparables. Además, Nestlé ha confirmado su guidance para 2021 completo, con un objetivo de crecimiento de ventas en torno a +5% a/a en términos comparables y aumento de márgenes que estimamos en torno a +1,2 p.p. La compañía solo ha publicado datos de ventas y perspectivas porque es un grupo francosuizo y soloa mplía datos completos de resultados en el 2T y 4T.

En opinión de nuestros analistas, los datos de ventas son positivos porque (i) las cifras de negocio baten expectativas y su tasa de crecimiento supera con diferencia el objetivo marcado por la Compañía; (ii) 5 de sus 7 líneas de negocio consiguen crecimientos comparables positivos y en todos los casos superiores a +8% a/a; (iii) el guidance del Grupo es muy superior al de sus competidores directos y estimamos que, en su caso, no solo es alcanzable sino que probablemente lo supere; y (iv) consigue un crecimiento reportado (el que realmente importa en términos económicos porque marca los flujos de caja y BPA de la Compañía) de +1,3% a/a a pesar del fuerte impacto de su divisa. Estimamos que el Grupo mantendrá esta tendencia positiva porque (a) buena parte de sus productos están ligados al turismo/ocio(p. ej. helados y bebidas) y se beneficiarán de la reapertura social esperada a partir del segundo semestre y (b) porque el negocio de Nutrición Especializada (p. ej. probióticos y otros productos pseudo fármacos) también estimamos que rebotará a medida que los servicios sanitarios se normalicen (durante los confinamientos las recomendaciones médicas sobre este tipo de productos se paralizaron). Por estos motivos, mantenemos nuestra recomendación de Comprar con un precio objetivo preliminar de 120 CHF/acc. y potencial de +12%.