Banc Sabadell | Ventas 1T26 (jul/sep 2025) en línea con lo esperado con una caída del LfL del -7,6% (vs -8% BS(e) y -7,1% consenso). Peor comportamiento de Américas (~27% ventas; -12% LfL vs -9% consenso), penalizado por los ajustes de inventarios en Estados Unidos (como esperado), compensado por una mejor evolución de Asia/RoW (~42% ventas; -7% vs -10% consenso).

China continúa mostrando fuertes caídas. Mantienen sus indicaciones de que esperan mejorar las tendencias hacia la segunda parte del año” e “intentarán defender el margen lo máximo posible” (sin cuantificar) así como sus objetivos de medio plazo (2027/29) a crecimiento orgánico en ventas del +3%/+6% y con mejora del margen.

Valoración:

Una evolución muy continuista en las tendencias generales de los distintos mercados y la ausencia de indicaciones a más corto plazo (2T26) podría seguir presionando al valor (cae en 2025 un -24% absoluto y -39% vs Euro Stoxx 50).