Richemont cotiza a un PER 2022E de 25x vs una media del sector de Lujo de 24,5x (prima de +2%): Comprar, P. O. 160 francos suizos

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Bankinter | Iniciamos cobertura sobre Richemont con una recomendación de Compra. Crecimiento de Ingresos sostenido y Márgenes elevados se traducen en una fuerte generación de caja. Múltiplos razonables. 

Las ventas 3T2022 baten ampliamente las expectativas con un crecimiento de +32% a tipo de cambio constante vs +18% esperado. Representa un crecimiento vs 3T2019 de +38%, acelerando desde +26% en 2T2022, liderado por la división de Joyería (+57% vs 2T 2020 acelerando desde +39% en el 2T).

Todas las divisiones, áreas geográficas y canales superan las expectativas, con la excepción de las ventas mayoristas.

El grupo emerge reforzado de la crisis con fuerte crecimiento en todas las divisiones, lideradas por la de joyería y especialmente Cartier (40% de las ventas), fuerte posicionamiento digital y mayor eficiencia tras un esfuerzo de racionalización de costes. Las perspectivas de crecimiento orgánico se suplementan con nuevas tiendas y proyectos en Relojes y online.

Fuerte generación de cash flow y una posición de caja de 4.900 M€ refuerzan el potencial de crecimiento inorgánico, habitual en el grupo.

El valor cotiza a un PER 2022E de 25x vs una media del sector de Lujo de 24,5x, representando una prima de +2% frente a una media histórica de +16%. El segmento de la joyería ofrece unas perspectivas de crecimiento superiores al del lujo en general. 

RICHEMONT (Comprar; Precio Objetivo: 160CHF; Cierre: 127,85CHF; Var. día: -4,84%; Var. Año: -6,6%).