Alphavalue | Nuestros analistas analizaron ayer en un chat (www.alphavalue.com) las consecuencias de un conflicto bélico en Ucrania. Nos recuerdan que en conflictos anteriores (Guerra fría y crisis de Crimea) nunca se produjo ningún corte de gas.

Actualmente el 33% del consumo de gas en Europa procedente de Rusia transita por Ucrania (y el 50% del consumo de Alemania). El escenario más probable es, sin duda, el aumento de los precios del gas debido a un fuerte aumento de la estrechez del mercado.

No esperamos un impacto importante para RWE (reducir, objetivo 34,1 € ++), excepto en el peor de los casos si hay corte de gas. Lo mismo se aplica a ENEL (comprar, objetivo 9,16 € -), aunque sea menos dependiente de Rusia debido a su exposición a los proveedores de Oriente Medio/Norte de África. Por el contrario, para ENGIE (comprar, objetivo 18 € ++) y Francia, que ya ha congelado los precios minoristas, la situación podría crear cierta presión en el balance general y retrasar los beneficios más allá de 2022-23.