Banc Sabadell | De los objetivos estratégicos presentados en el CMD 2024 celebrado la semana pasada, destacamos:

De cara a 2025 esperan, de manera preliminar, que el EBIT alcance un rango de 4.700/4.800 millones de euros (vs 4.906 BS(e) y 4.858 millones de euros consenso).

Esperan crecimiento orgánico de dígito alto en ventas (vs +10% BS(e) y consenso).

Prevén que el EBIT alcance un rango de 6.000/6.500 millones de euros en 2028 (vs 6.733 M euros BS(e) y 6.804 M euros consenso).

Ratio de conversión del FCF en un rango de 65%/70% de media en el periodo (vs 70% BS(e), incluyendo un impacto de 330 M euros por mayores impuestos en Francia).

Indican que mantendrán la política de dividendo de un 40% de pay-out (1% yield DPA’24e), que nosotros asumimos en nuestras estimaciones. Además, indican que recomprarán acciones por 5.000 millones de euros para el periodo 2025/2028 (1.250 M euros anuales, 1,3% yield adicional).

Valoración:

Los objetivos planteados por la compañía se sitúan algo por debajo del consenso y de nuestros números, si bien hay que tener en cuenta que ni las previsiones de la compañía (ni las nuestras) incluyen la integración de Collins Aerospace (calculamos podría añadir c. 250 M euros al EBIT en 2028). Respecto al buyback anunciado, es positivo, pero pensamos que pudo añadir decepción (el valor cayó tras el CMD un -7%).