Banc Sabadell | Los resultados del 2T21 de Siemens han estado en línea, con un EBIT Industrial de 2.088 millones de euros (+31% vs 2T20 y vs +34% BS(e) y +29% consenso), que sitúa el margen Industrial en ~15,1% y supera expectativas(vs 14,1% BS(e) y +14,5% consenso). 

Revisan al alza el guidance 2021 en ventas del Grupo desde crecer un dígito medio alto hasta +9%/+11%. En concreto, en Digital Industries (~39% EBIT Grupo) prevén ahora un crecimiento del +9%/+11%, frente a un “claro” crecimiento en febrero. También en esta división elevan su previsión de margen EBIT hasta el 20/21% (vs 19/20% antes y 20,2% consenso). En Smart Infraestructures (~20% EBIT) también elevan ligeramente su previsión en ventas hasta el +5%/+7% (vs crecimiento “moderado” anterior) y el objetivo de margen lo revisan ahora +50 pbs hasta el rango del 11%/12% (vs 10,5%/11,5% anterior y vs 11,1% consenso). Finalmente revisan también al alza su guidance de BDI del Grupo un +13% hasta un rango de 5.700/6.200 millones de euros vs 5.128 millones de consenso, que estaría situado en la parte baja del rango anterior, lo que pensamos que debería dar lugar a revisiones al alza. 

Con todo, esperamos que estos resultados así como las perspectivas positivas reflejadas en su guidance, permitan mantener el buen momentum del valor, máxime tras el discreto comportamiento relativo desde los resultados 1T21 (-5% vs ES50 y +5% absoluto) y ante el fuerte margen de revisión que vemos al alza de estimaciones (que pensamos que podría ser el principal catalizador a corto plazo en la acción). Comprar. Precio Objetivo Bajo Revisión. 

Cierre (06-05-21): 139,98 euros/acción; Precio Objetivo: Bajo Revisión