Bankinter | El plan estratégico presentado ayer por la entidad francesa refleja unos objetivos financieros poco ambiciosos. La entidad revisa a la baja la rentabilidad/RoTE objetivo hasta 9%/10% en 2026 (vs >10% en 2025 anterior), con un crecimiento anual de ingresos de apenas 0,0%/2,0% (vs >3,0% anterior). SocGen aboga por mejorar en eficiencia (<60,0% vs <62,0% anterior) y una policía prudente en gestión de capital. La ratio de capital CET1 objetivo se sitúa en 13,0% (vs ~12,0% ant.) con una política de reparto de Beneficios ( pay-out) del 40%/50% (vs 50,0% ant.). En definitiva, el equipo gestor atisba un panorama difícil en ingresos que conlleva una revisión a la baja en la rentabilidad para los accionistas.

Opinión del equipo de análisis: SocGen cotiza con múltiplos de valoración aparentemente atractivos (P/VC ~0,4 x), pero mantenemos la cautela sobre el valor. Nuestra visión sobre la banca europea es positiva, especialmente en España e Italia, pero el binomio rentabilidad/riesgo de SocGen nos parece poco atractivo.