Bankinter | La compañía estadounidense ha logrado vender por 4.500M€ la mayor parte de su negocio de té al fondo CVC. Unilever mantendrá la parte de este negocio en India. Es una operación que termina después de 2 años de negociar y separar del negocio principal. Estimamos según las cifras de la venta reportadas por la compañía y márgenes de resultados históricos que la ratio Equity Value/EBITDA de la operación está en torno a 12X vs 13,8X del Grupo.

Opinión del equipo de análisis: es una operación positiva y necesaria para la compañía, como venimos insistiendo desde hace más de dos años. Los términos de la operación han sido más baratos de lo deseable por la dificultad y “prisa” de la Compañía por vender, pero suficientemente buenos porque están prácticamente en línea con los múltiplos de la propia Compañía. El Grupo se encuentra en un proceso de revisión estratégica de marcas y pensamos que esta desinversión le permitirá (i) salir del negocio de té que aportaba peores márgenes, (ii) invertir en productos con mayor potencial de crecimiento como por ejemplo suplementos alimenticios y (iii) quizás repartir un dividendo extraordinario con parte de los ingresos por la operación (estimamos que el 50%, equivalente a 0,87€/acc. y 2% de rentabilidad adicional a la rentabilidad actual del 3% estimado). Mantenemos nuestra recomendación de Comprar y potencial sobre el precio actual de +21%.