Volkswagen anuncia el rango de precios de la salida a bolsa de Porsche: entre 76,5 y 82,5 eur/acc

porsche1

Banc Sabadell | El Consejo de Administración y el Consejo de Supervisión de la compañía anunciaron que el rango de precios para la salida a bolsa de Porsche se situará entre 76,50 euros/acción y 82,50 euros/acción lo que implica una valoración por el 100% de entre 70.000/75.000 millones de euros (vs rango rumoreado recientemente de 60.000/85.000 millones de euros). Recordamos que si finalmente Qatar Investment Authority (principal inversor independiente de Volkswagen con el 17% de los derechos de voto) adquiere el 2,5% según se ha venido comentando, entonces Volkswagen estaría sacando a mercado únicamente el 10% del capital de Porsche.

La operación está prevista para finales de este mes o principios de octubre en función de las condiciones de mercado.

Valoración:

Noticia positiva ya que permitirá aflorar valor dada la fuerte diferencia entre la valoración implícita actual de Porsche y Ferrari (<1x EV/ventas vs ~9x Ferrari) y que se reduciría en parte ya que con el rango comentado Porsche cotizaría a un EV/Ventas de ~2,4x.

En definitiva, si la operación sale adelante incluso asumiendo el peor escenario planteado por la compañía (70.000 millones de euros para el 100% de Porsche) los fondos obtenidos serían de al menos 18.000 millones de euros (~20% de la capitalización actual de VOW) y que los accionistas percibirían un dividendo extraordinario de ~10% yield.