Morgan Stanley | Vemos numerosas palancas de crecimiento tanto en el corto como el largo plazo que permitirán mantener un crecimiento de top line y mejora de márgenes junto con aumento de cuota de mercado. Subimos a Overweight. 

Hoy subimos estimaciones de 2022-23 en un 10% tras hacer mark to market del 1H21 y reflejar unas mayores expectativas de crecimiento en NNM (net new money) y márgenes de comisiones. 

En el corto plazo vemos potencial de up-selling a los clientes de la plataforma adquirida de BNPP y armonización de comisiones por renegociaciones y en el largo plazo la exposición a temáticas como la demanda de retail de mercados privados y crecimiento en Asia/China.

Allfunds ofrece una combinación de posición de liderazgo (márgenes >70%), alta retención de clientes (99%) y crecimiento estructural.

Allfunds, de Equal a Overweight, Precio Objetivo de 15 a 20,30 euros/acción.