Vincent Chaigneau (Generali AM) | Podría decirse que la incertidumbre geopolítica continúa siendo elevada. Aunque la Casa Blanca afirma que el uso de las fuerzas militares en Groenlandia es “siempre una opción”, nuestro escenario central se decanta por la vía diplomática. Vemos indicios de progreso en el acuerdo de seguridad de posguerra en Ucrania, aunque la división del territorio sigue siendo un gran obstáculo. La incertidumbre geopolítica supondrá un aumento del gasto militar; en todo caso, los acontecimientos de finales […]

Vladimir Oleinikov / Guillaume Tresca (Generali Investments) | Las acciones indias tuvieron un desempeño inferior al del resto del mundo, con un aumento de solo el 6,5% hasta bien entrado diciembre, frente al 26% de los mercados emergentes y el 17,5% de EEUU y el MSCI EMU. En términos interanuales, los rendimientos se sitúan por debajo de las medias históricas en una desviación estándar con respecto al MSCI World y en casi dos con respecto al MSCI EM. Esta rentabilidad […]

Philippe Waechter (Ostrum/Natixis IM) | La captura y la exfiltración de Maduro, el presidente venezolano, por parte de los Estados Unidos de Trump confirma la idea de que no existen acontecimientos de probabilidad nula. Todos los escenarios se vuelven posibles puesto que las reglas ya no existen. La cuestión política girará en torno a la respuesta de Rusia y de China, que apoyan a Maduro. Se sabe que Estados Unidos y Venezuela están en tensión desde la llegada de Hugo Chávez a la […]

Adam Darling (Jupiter AM) | Es bien sabido que los bonos High Yield son una clase de activo que puede ofrecer elevadas rentabilidades ajustadas al riesgo a largo plazo. Sin embargo, los inversores deben ser conscientes del inherente carácter cíclico de la valoración dentro del mercado a medida que los diferenciales de deuda corporativa suben o bajan en paralelo al sentimiento inversor y los fundamentales económicos.  Actualmente, los diferenciales de deuda corporativa se encuentran en niveles estrechos dentro de las horquillas […]

Martin Wolburg (Generali AM) | El BCE se considera en una «buena posición» desde que redujo su tipo de interés de referencia al 2,0% en junio, pero los mercados han estado especulando sobre si una inflación por debajo del objetivo en 2026 podría provocar una nueva bajada. Sin embargo, en la reunión del 18 de diciembre, el Consejo de Gobierno (CG) se enfrenta a una economía sorprendentemente resistente y a una inflación superior a la prevista. Los últimos indicadores apuntan […]

Ulrike Kastens (DWS) | En lo que respecta a la política de tipos de interés, es poco probable que la próxima reunión del BCE del 18 de diciembre de 2025 traiga sorpresas. Tanto las expectativas del mercado como un gran número de miembros del BCE están a favor de mantener, sin cambios, la tasa de depósito en el 2,0%. Es probable que la conferencia de prensa atraiga más atención. Al fin y al cabo, se presentarán las nuevas proyecciones de […]

Xiao Cui (Pictet WM) | Los mercados llegaban a la reunión de la Reserva Federal este Diciembre esperando un recorte de tipos de interés de 0,25 % y otros dos para 2026. Por nueve contra tres votos a favor ha rebajado su tipo de interés a 3,5 a 3,75 %. Los presidentes regionales Schmid y Goolsbee han estado favor de no recortar, mientras el gobernador Miran a favor de un recorte de 0,5 %. La mediana para 2026 se mantiene […]

Alex Rohner (J. S.S.S. AM) | La mayoría de las expectativas implícitas del mercado sobre los tipos oficiales de los bancos centrales se aproximan a nuestras previsiones para 2026. Los bonos del Estado a largo plazo han acumulado considerables primas a plazo en los últimos 12 a 24 meses, reflejado en el aumento de la pendiente de las curvas de rendimiento. Por lo tanto, vemos poco margen para que las rentabilidades de los bonos varíen de forma significativa a partir […]

Luca Evangelisti (Jupiter AM) | El sector financiero europeo ha disfrutado de un 2025 muy positivo, con unos fundamentales sólidos que han alcanzado niveles máximos y unas valoraciones que reflejan estas mejoras tanto en las acciones como en la deuda. En cuanto a los fundamentales de los bancos desde el punto de vista de la deuda, esperamos que su fortaleza continúe en 2026, favorecida también por unos tipos de interés más bajos (que respaldan la calidad de los activos) y un […]