Morgan Stanley | Los principales temas que hemos extraído de los resultados de Hermès son: 

1.- Guidance: el equipo directivo ha afirmado que no ha habido ningún cambio en las tendencias, ni siquiera en Asia. Es más, a pesar de que ha habido una cierta moderación en los centros comerciales, las ventas de la compañía no se han visto afectadas en octubre. 

2.- Capacidad de produccion: Hermès abrió su decimonoveno taller en septiembre, con la intención de alcanzar los 24 talleres para 2024. 

3.- Margen EBIT 2H21: el equipo directivo anuncio que el margen de la 2H del año será menor que la de la primera debido a las buenas condiciones en términos de divisa durante la primera mitad, el aumento de la contratación, costes de marketing y product mix. 

4.- Capex: el mensaje fue claro, con la intención de invertir para aumentar y remodelar las tiendas. 

5.- Precios: respecto al aumento de previos, la política de la compañía es aumentar los precios de forma homogénea para diversificar las contribuciones a los márgenes. 

6.- ESG: la compañía anuncio su intención de reducir la produccion con materiales y pieles exóticas.

Por todo ello, elevamos nuestras estimaciones de ventas y de margen operativo para 2021 reflejando la batida de ventas del 3Q, mayores ventas esperadas en el 4Q y un mayor impacto del apalancamiento operativo. Reiteramos Equalweight.

Hermés, Equalweight, Precio Objetivo de 1,180 a 1,300 euros/acción.